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中国银行股分析

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发表于 2010-7-24 09:56:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

chencharly:http://chencharly.blog.sohu.com/156947313.html


一.总体盈利能力
     

1. ROE前3名招商,兴业,浦发,但是都是高杠杆带来的高ROE,盈利更重要的指标是ROA,上表已经按税前ROA排列,2009年比较特殊,天量贷款,所以建行和工行有优势,特别是大型基建项目,因此国有行居上位,兴业和城商行居中位,而招商,浦发居末位;
2. 2008年属于正常年份,招商,城商行,国有银行表现较好,其次是兴业,中信 居中而浦发,民生居末位;
3. 杠杆高并不单方面意味着高风险,因为有监管规定如:存贷比和资本充足率等等限制,能在限制下高杠杆,说明了一定的资产配置能力,同时,也说明其比较激进;


二、 盈利能力分解:贷款收入
  

 2008

1. 净利息收入资产比衡量了ROA的利息收入贡献率;正常年份2008年,兴业,浦发居末位;08年招商是首位,09年居然到了末位,说明招商的利息收入比例在09年锐减,可能是其谨慎策略的体现;
2. 利息毛利率=(利息收入-利息支出)/利息收入,兴业,浦发,民生均居末位,说明其利息成本相对于利息收入较高; 兴业,浦发,民生发展较快,所以其资金压力大;
3. 贷款利率高来源较长期限的贷款或较高利息的贷款(多半是中小企业贷款),兴业,浦发,民生均较高;如果是期限长的贷款,一旦加息,其贷款减值压力大;而如果是中小企业贷款,不能片面的认为风险就大,要具体看其对风险的管理,当然,一般而言会认为中小企业的贷款风险要高于大型国有企业;

三、 盈利能力分解:利息成本
    
1. 09年活期比例超过50%的有招商,建设,工商,兴业;08年的有招商,建设;
2. 居上游的主要是北京,宁波,招商,建行,而北京,宁波等城商行局限于一个城市,所以不具可比性;
3. 活期储蓄比例及成本是内资银行的核心竞争力,活期存款靠”拉”不行,需要综合的服务和产品能力吸引储户,成本最低的当属招商银行,其次是兴业,中信,而浦发,民生则居末位;国有行里最有竞争力的是建行;


四、 其他收入和成本
    

 2008

1. 净佣金占总资产最高的是中国银行,主要是其在外贸企业的手续费上的传统优势,但这一优势正逐渐被其他银行蚕食;建行,工行也居上游,主要是其网点优势;
2. 招商银行的手续佣金收入占总收入的比例最高,但按资产比例计算仍然比不上国有行,但也已经达到国有行水平了;其次是民生,中信,兴业,而浦发,北京,南京居末位;
3. 营业成本占总资产比例可见民生银行的致命弱点,一般银行的全年利润在1%的ROA左右,但民生银行的成本比最低的北京银行高出几乎1%左右,也就是说几乎多出了一个银行的利润率.为什么民生银行的费用率如此之高?
4. 相对于总资产规模来说,兴业,浦发的费用控制较理想;
5. 城商行网点少,扩张慢,很难在同一水平比较费用率;


五、 风险控制
    
1. 从不良率和拨备覆盖率上看,兴业,招商,浦发,民生等中型股份制银行风险控制较好;
2. 城商行的宁波风控较好,北京,南京处于中游;中信银行也居中游;
3. 国有行的坏账比例和拨备覆盖率均处于末位,而其中交行,建行在国有行中风控较好;

六、 零售银行业务
   
1. 招商,兴业,宁波在零售贷款比例上居上游;
2. 紧随其后的是三大行,同样是因为三大行的网点优势;
3. 浦发,中信,民生等落后;
4. 从数据上看,招商的二次创业任重而道远,希望提高非资本业务来提高业绩,还有相当长的路要走,目前并没有太大的优势;而兴业,宁波也相当不错;

七、 总结:
1. 中型股份制商业银行有较高的发展速度,有望以服务,产品,网点等竞争手段扩大市场份额
2. 招商银行:综合竞争力第一;名副其实的市场明星;
3. 兴业银行:ROE不低于招商,在资产管理能力上某些方面甚至强于招商,在低成本,风险管理上不逊色于招商,但在活期储蓄上比招商差,所以综合竞争力略逊;
4. 浦发银行:ROE较高,但ROA较低,资金成本高,运营成本较低,零售银行业务发展落后,风险控制尚可,非常激进;
5. 民生银行:ROE一般,但ROA较低,资金成本高,而且运营成本奇高,风险控制尚可,非常激进;
6. 中信银行:盈利能力居于中游,风险控制尚可,资金成本不低,零售银行业务落后,比较保守;
7. 城商行(北京,南京,宁波等)各有特点,但资本较小,错过了监管层放松资本金要求的时间窗口,扩张能力受到资本的制约,而且在扩张的过程中是否能保持优势,有待考证;表面上看,宁波的综合竞争力不错,北京的成本最低,南京一般;
8. 国有银行的市场份额比较固定,网点优势明显,但坏账比例最大,拨备覆盖率最低,交行相对规模较小,还有一定发展空间,三大则尽力维持自己的市场份额;
9. 建行:在国有行里,盈利能力最高,成本最低,风控也较好,但收费高;
10. 交行:国有行里风控最好,扩张较快,盈利能力一般,资金成本较高,运营成本控制较好;
11. 工行:盈利能力不错,资金成本一般,运营成本较低,风控较差,收费贵,服务差;
12. 中行:盈利能力一般,资金成本一般,运营成本较高,风控最差,服务尚可;

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