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拥抱李宁,学会孤独。

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发表于 2011-1-27 23:43:53 | 显示全部楼层 |阅读模式

农夫:http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dcdf28f0100p1mt.html


人都会有孤独的时候。作为一个有独立认识的投资者,更是如此。投资成功的人总是少数,我们都知道有个2/8规则,如果想成为少数人,你就得不断的面对大多数人的质疑和不解。做人要亲近大众,做事要避免从众。如果总是跟大部分人一样思考问题,所取得的投资成就就和众人无异,所以注定连指数也战胜不了。原因很简单,指数就是大众选择和买卖的结果。

 

真正取得卓越成就的投资家,都有一种特别强烈的独立意识。巴菲特说,当众人恐惧的时候我贪婪,当众人贪婪的时候我恐惧。巴菲特的导师格雷厄姆在《聪明的投资者》中开篇就说,如果你总是做显而易见或者大家都在做的事情,你就挣不到钱。自从我开始做投资以来,我经常面临质疑不不解。当我投资金利来的时候,大部分人都跟我说,这是一个过气品牌;当我投资真维斯的时候,大部分人跟我说,这个品牌做烂了;当我投资李宁的时候,大部分人跟我说,李宁不是以前的李宁了。

 

首先我们要认真对待不同观点,尽情拥抱批评和质疑。这是交流的基本态度。唯有如此,我们才能从交流中获得进步。但是在交流的过程中,更重要的是要有自己独立的思考和认识。如果你是对的,在面对质疑时,你要懂得坚持己见。当你错的时候,要有海纳百川的勇气。

 

用一个实证来看看大众思维和独立思维。比如李宁,众人观点1,李宁品牌不行。行和不行的标准到底是什么,在竞争行业我们主要看市场份额,落实下去就是销售量。那么2009年的销售量看,李宁83亿,排名仅次于耐克,超过阿迪。2年内李宁的销量会过百亿。到底行还是不行?观点2,李宁管理不行。管理行不行,有很多角度来看,我认为考核管理层的重要指标是业绩是不是在提升,利润是不是在提升。李宁公司从2002年到2009年,销售额从9个多亿上升到83亿,成长了9倍多,利润从不到7千万增长到将近10个亿,利润成长了14倍。现在2010年年报还没出来,从半年报来看,2010年业绩还在增长。8年14倍的利润成长,我不知道放眼望去,能有几个企业?观点3李宁盲目多元化这些人根本没搞清楚李宁和李宁公司的关系,也没搞清楚李宁本人的使命感和赋予李宁公司的梦想。这个企业是有伟大抱负的,不仅仅局限于做点服装生意。当一个品牌有了灵魂和梦想时,这个品牌想简单都不容易。观点4玩财技鲸吞象。这些人也没明白,李宁仅仅是把自己的股份,从左边口袋放到右边口袋,而右边口袋是一家上市公司,如此而已。被装到上市公司非凡中国的那部分股份,本来就是李宁的个人股份。如果说鲸吞象,那是李宁吞自己。其实这恰恰是李宁为了避免直接减持李宁公司股份带来股价波动的一种考量。观点5公司成长预期下降。这种观点表面很有道理,但最站不住脚。对于未来,怎么说都可以是对的。我认为李宁一直那么高速的发展,再想长期高速发展,当然是太难太难的。但中国消费市场,相对成熟发达国家来讲,我们的消费市场才开始起步,这点毫无疑问。想想美国4亿人口,能成就几千亿市值的体育品牌,我们会止步于100来亿的规模吗。观点6。。。。观点还有很多,但经得起推敲的不多。

 

对于一个连续8年年均复合增长率保持在30%以上的公司,目前市场只给12倍左右的PE水平。而企业本身的核心能力没有任何实质性的改变和破坏。李宁公司依然是国产品牌的领袖,以张志勇为代表的公司的管理团队依然优秀,甚至更加历练。公司的战略更清晰,定位更明确,更加亲近核心消费群体。公司规模和资源更丰富了,更有能力直接跟国际巨头竞争。这里插一个小曲,很多人不能忘怀的是,当奥运会来到中国时,李宁公司作为本地当之无愧的领袖,却无法拿下奥运赞助商的身份,为什么,公司管理层后来访谈说,因为太弱小,没足够的资源,足够的利润,足够的规模。这个行业就是这样的,公司越大越强,越强越大。那么,现在的李宁,马上要跨入百亿销售规模的李宁,将会有更多的可能性去做一些事情。

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