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[申请] 一个股票爱好者的自我修养(第四章)(原创)

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发表于 2012-9-1 21:07:34 | 显示全部楼层 |阅读模式
买卖股票的人,最关心的可能就是股票的价格是怎么来的,是啊,价格是怎么来的,你去超市买苹果,苹果是有价格的,其他物品一样是有价格的,那么这些价格到底是怎么来的。
根据马克思经济学原理,短期价格取决于供求关系。最简单的例子就是某一年要是有什么大灾害,苹果产量减少,那么这一年的苹果价格肯定上涨,因为苹果少了,想吃苹果的人还是那么多,往年能吃上苹果的人这一年不行,要想和往年一样地吃苹果,就必须付出比别人愿意出的更高的价格,于是乎,苹果涨价了。
那么苹果的长期价格取决于什么呢?大家不妨想一想,如果某一年,某人种苹果发了大财,那么其他人便会过来效仿,最终苹果供大于求,导致苹果价格下跌,然后果农亏损,或者赔钱,然后,便有很多人退出。那么最终会是个什么情况呢?一定是种苹果的回报率趋于社会平均回报率(大家想一想是为什么?)。如果种橘子的利润大于种苹果,那么果农肯定不种苹果,种橘子了。那么苹果的价格也就好算了。苹果的价格等于投入单个苹果的成本乘以社会平均回报率,单个苹果的成本是非常复杂的,这里面要考虑人力,土地,自然灾害,施肥,农药,所需要投入的时间等等。但是在市场经济下,人们不用算,市场自然就得出了这个最合理的价格,这就是为什么说,市场经济对于资源的分配效率要远远高于计划经济。
股票的价格和苹果的价格来历类似,只不过股票背后对应的是一个企业(大部分都很复杂),但是其价格的形成和股票是类似的。如果种苹果不赚钱,那我们所有人都吃不到种的苹果了,比如空气阳光就不要钱,所以没有人会去制造空气,会去合成阳光,当然科学实验除外。如果企业不赚钱,那么也不会有人去办企业了,自然就更不会有股票了.(这块的理解比较难,大家以后慢慢体会吧)
亚当斯密曾经在国富论中写道,市场有一只看不见的手,在调节着所有东西的价格。我上面所说的苹果的价格说的是狭义的价格,广义的价格指的是一种交换,这要从人类的第一次交换说起。在远古时候,有两个人,一个种稻谷,一个放羊,突然有一天放羊的人想吃米饭,种稻谷的人又想吃羊肉,于是,他们就想着,我能不能用我的米饭来换你的羊肉啊。终于两个人在协商下,以一个双方都满意的交换比率完成了交换,于是乎,价格就形成了。
突然有一天,人们发现了种技术,劳动的少,种出来的粮食还多,但是米饭和羊肉的交换比率还是那么多,于是乎,越来越少的人愿意养羊了,更多人去种米饭,种出来交换羊肉,于是乎,人们发现,再以这个比例去交换,谁都吃不到羊肉了,于是,人们便开始改变了这个比例,羊肉可以交换到更多的粮食,于是乎,这两种商品的价格实际上发生了改变。为什么会这样呢?实际上是粮食的实际价值发生了改变。价值是什么?价值是劳动的一般等价物。由于科学技术的创新,种粮食需要付出的劳动少了,单位粮食的价值也随之减少,于是,粮食掉价了,实际上其减少的价值因等于减少的劳动力的价值,减少的土地的价值,减少的肥料的价值等。因为单位土地,单位劳动力,单位肥料因为科学技术的原因,所产出的粮食可能更加多了,而这些东西本身的价值未变,于是乎,粮食掉价了。
再后来,人们交换的东西多了,用物物交换已经无法满足了,于是乎,钱这个东西出现了。于是我们今天所看到的价格才出现了。(我说的好像确实不好理解)
当然我是否认马克思所说的价值仅仅是无差别的劳动,在一块肥田里种出单位稻谷所付出的努力一定比在贫瘠的土地上种出来的少。所以说生产要素的价值实际上是存在的,而所谓的生产资料公有,那真的只在天堂里有。
好了,说了半天我好像还是没说清楚价值是什么?那么来个最简单版。苹果的价值就是单位苹果(指平均品质、平均大小)的一个长期价格的平均值。而企业的价值,就是在企业寿命期内的现金流折现。也就是所谓的股票的价值。
价格我想大家都是知道的,下面我想说说为什么价格总是围绕价值波动,在完全市场竞争的条件下,市场是存在一个淘汰机制的,种苹果的人太多了,苹果价格变低,果农亏损了,那么部分果农一定是被市场淘汰了,最终苹果的价格最终回到了它应有的价格。而股票的价格由于太便宜,导致这个股票的回报率特别高,自然会有大量的钱进去,把股票的价钱抬起来。说的好听点,用这些钱的人叫价值投资者,说的简单点,这些就是理性的脑子正常的人。脑子不正常的人这个时候才会去卖股票。于是乎这些不理性的人亏钱了,久而久之,这些人便被淘汰了,剩下一些相对理性的人,于是,股票的价格最终还是恢复到了它应有的价值。但是股票和苹果有其不一样的地方。股票的价格缺少压力。所谓压力我要解释一下,人类在进化的过程中,尾巴被淘汰掉了,但是盲肠没有,男性的乳房没有被淘汰。但是这并不违反达尔文的进化论,因为这些东西的淘汰缺少压力,盲肠和男性乳房是没有用处,但是也没有害处。人类不会因为这个而被淘汰。于是乎,这些不合理的器官便一直存在着。
这种不合理的现象在当今的社会越来越多了,比如不管什么时候买彩票的人总是很多,赌博的人也很多,因为这种现象虽然不对,但是不会导致这类人的灭绝,于是乎,在这种没压力的情况下,这种不合理的现象便一直存在着。
好在市场这只看不见的手会惩罚他们的,那么他们的钱谁赚去了呢?——————价值投资者。
由于股市缺少压力,所以没有一个很好的淘汰机制,所以不合理的现象会一直存在着,价格在很长的一段时期之内偏离价值也很正常,事实上,这种不合理的时间越长,不合理的情况越严重,价值投资者的钱就越好赚,价值投资者绝不是那种今天买进低估的股票明天或者以后几个月就一定认为价格会回到价值水平的那种人,如果你是那样一个价值投资者,那我认为这不是价值投资。我记得光头说过这么一句话,价值投资者满仓下跌也高兴,用这句话衡量,就可以剔除99%的所谓价值投资者了,所以真正的价值投资者是极少数,连老股民也只是认为自己是价值投机者。当然并不是说投机比投资不好,从股市目前的发展来看,投资适合于任何市场,而投机只适合于小部分市场,小部分时间,曾经也出现过很多投机大师,但时间一定不会长,这就是投机和投资的区别所在。
好了,接下来说一些概念,首先来解释下到底什么是股票?企业发行股票的目的是什么?股票,简单地说,就是企业的一部分,你持有多少股票,意味着你拥有着这个公司的一个百分比,这里面你享有的权力是拥有这部分股权的分红权,投票权,当然也要尽和公司共同承担盈亏风险的义务。

股票最早始于荷兰。当时人们为建企业资本金不够,又不愿意,或者不能通过借贷筹集到资金,于是荷兰人便发明了合伙集资开公司,这便是最早的股票。

后来为了方便合伙人退出,方便交易手中的股票,于是,股票市场便产生了,股市股市,由两个字组成,股指的是股票,市,指的是市场,如是,由于市场的原因,我们的股票价格每天都在波动,所以解释股票价格的方式,最好的办法,就是解释市场。市场的本意便是实现资源配置的最优,虽然市场在很多时候被证明是错误和无效的,但是目前仍然没有一种办法能够取代市场,因为在大部分时间里,它仍然是高效率的,这个规律一直持续到今天。

市值:指的是上市公司的股票价值,目前的中国股市里分为流通市值,和非流通市值,总市值,即为公司目前的市场价值。

市盈率:指公司总市值和公司最近年份的净利润的比值。如果公司能维持这个利润不变,那也代表公司的利润能收回公司市值的年份数。

其他的概念太多,贴一张图片大家就都明白了。



当然还有什么不懂得可以留言。

下面说一下什么是成长股,所谓成长股,顾名思义,就是未来几年公司业绩会大幅增长的股票,我不想说什么成长股,公司业绩是可以预测的,而股价可不一定,过去几年银行利润大幅上升,而股价却原地不动甚至下跌。要说的话,我更喜欢说成长型公司。当然费雪有本书叫《怎样选择成长股》,你们想学就一定要去看。关于成长型公司我09年写过一篇文章,我沾上来,你们自己看吧,当然09年的我的水平还不成熟,但是基本上八九不离十。

深入研究巴菲特,巴菲特并不能算价值投资者,巴菲特算是成长型股票的投资者,看另巴菲特起家的重仓股全是一直大幅成长的股票,哪些股票因为价值不停的成长所以能够长期持有。长期持有只能减少你的交易费用,只是稍微增加你的赚钱几率,跟你能不能赚大钱没什么关系,关键在于你长期持有的股票是否会持续成长。

那怎么找这些会一直成长的公司呢。以下条件会给你一些启发。

股票价格的上涨是因为股票的供不应求,反过来一个企业的产品要是供不应求的,那么这个企业一定是在成长着的。那如何判断这个产品是供不应求的呢?如果一个厂家有对自己的产品有自主定价的能力,那这个产品一定是供不应求的。我说的自主定价能力是完全自主的,不像有色金属业,资源类股票,虽然这些资源价格是长期看涨的,但他们的波动很大,像今年的油价,跌的太离谱,这样的企业算不上自主定价,有自主定价能力的企业都是很好赚钱的企业,比如茅台,前几年就有人说白酒没人喝了,没人喝?没人喝它还能涨价?所以我现在仍然认为茅台的股价并不高。同样能自主定价的上市公司我找到的有这些,600439瑞贝卡,瑞贝卡现在已经是世界发纤维行业的老大,发展空间很大,国内铁路运输业老大600125铁龙物流,前景很好。

第二类是要容易赚钱的企业,我参观过一些钢铁企业,去年去过杭钢,那时候正是钢材上涨,企业效益还不错的时候,但那时候我仍然发现,企业赚钱不好赚,钢材需求快饱和了,那些工人工作非常累啊,连领导也非常辛苦,确实,在我看来,投资那些净资产收益率在10%以下的,毛利率在15%以下的企业是毫无意义的。如果那些企业是负债经营,那么他们连利息都还不起。那些净资产有什么用,还不如全卖了买其他公司的企业债。虽然这些行业可能对国民经济很重要,比如钢铁。但他们赚钱的效率实在太低。那些企业我是不会去投资的,我又不是国家领导人,不是慈善家,什么企业回报高,我投资哪个企业。什么是容易赚钱的企业呢,净资产收益率,毛利率都要高,且哪个低我看哪个,高速公路毛利率高吧,可它前期投入多啊,所以只有效益好的高速公路我敢投资,这些投入大部分都是负债,收不回来就等着亏吧。所以我买的股票净资产收益率要在20%以上,毛利率要在25%以上。

第三类是要在那些今后会成长的行业里找,今后哪些行业会成长,我在前一篇文章里已经讲的很清楚了。

第四类是一个企业如果连它的老总都不看好,你说我敢看好吗,企业经理他们是最了解这个企业性质的,他们卖出自己公司的股票可能有很多原因,比如他们需要钱,但他们买入自己公司的股票,那只有是他们看好自己的企业,买入等待上涨。所以你可以关注那些公司回购的股票。比如丽珠集团。很多企业我并不了解,但有比我更了解的人。

第五就是你要在一个合适的价位买入。我从05年开户到现在可能已经经历了一个完整的牛熊市,同一个股票其企业并没有太多变化,但在牛熊市股价可以差2倍,这就是市场的力量,这就是为什么垃圾股在牛市照样可以赚翻天,大部分股票在牛市的成长都是差不多的。那你怎么判断一个企业的价值,在我看来牛市一个价,熊市另一个价。不然这个波动太大,对我赚钱没什么意义。如果你在牛市用熊市的评判标准,那么你会错过这轮牛市,如果你在熊市里用牛市的评判标准,那么你会亏大钱。至于如何评判是牛市还是熊市,这个我现在不会,将来也不会,但股票的评判标准的我会,在股票只有很低的评判标准的时候我买入这总错不了,然后呢,守株待兔,这你总会吧。这就是为什么巴菲特的买入和持有标准是完全不同的,这个股票的价值评判标准在不同的时期差异太大,要保证不受太大的亏损,你要在有很高的安全边际的时候买入。对于巴菲特什么叫很高的安全边际呢,那年巴菲特买入中石油的时候,他算得的中石油的市值是股票市值的3倍,这才叫安全边际。用巴菲特的话说就是我用4元买10元的东西,那是最好不过的了。

如果你选择的股票符合了以上的所有标准,而你又能够坚持持有,不受短期股价波动干扰,那么恭喜你,你能赚大钱。可是能全部符合的在我看来是在是太少了,有些符合了但还没到买入的标准。所以说真正好的股票是很少的,在熊市也是一样,这是我交的第一次马哲作业时的原话,老师的评语是中国现阶段好的股票很多。但我们评判好的标准是不同的,我知道中国大部分企业会成长,但无风险成长的就那么几家,数都能数出来。

中国各大行业未来五十年发展前景

  我把彩电,冰箱,等没有什么技术含量的产业归为第一类产业,这一类产业曾经红极一时,出现过长虹,海尔等知名品牌,但现在却面临着激烈的竞争,虽然新的技术可能会带来一些转机,但这类行业大体是走下坡路的,除非你在这个行业中占有极高的市场份额,一些小企业在竞争中破产,消失,那那些大企业是会很好的发展的,但我目前并没有看到这种现象。而且此类行业属于长时间消费品,一旦利润减小,其实这个蛋糕已经很小了。

第二类行业是像空调,手机,轿车,电脑在内的另一类需要一定技术的高端消费品,此类行业像空调、手机已经很好的证明了此类产业的中国的民族产业是很难崛起的,此类产业目前之所以还能占到一定的市场份额是因为中国的劳动力便宜而现在此类产业还有比较高的毛利率,而一旦产品降价打价格战,民族产业就没多少优势了。因为中国的民族产业都是兴起不久的,很难和国外已经成熟的经过激烈竞争存留下来的技术竞争,而且提高技术是有很大的风险的。而且此类产业的产品的价格长运来看必然是下降,毛利率下降,所以我也一点不看好这类行业。

第三类行业是指那些基本完全靠劳动力,完全没技术含量但需求较大的产业,比如小商品,客车,货车,农业,纺织业,服装业包装业,造船业,普通机械行业等,此类行业这几年都有很好的发展,很多产业都有重心向我国转移的趋势,在我看来中国的劳动力成本低下在未来的很长一段时间将持续,所以此类产业在未来的50年会有很好的发展。

第四类是资源垄断型行业,此类行业的产品价格长期上涨是可期的,但这类行业到最后一定大公司吞并小公司,所以这类行业的龙头公司在未来的50年将会有很大的发展。

第五类是民族优势产业,如中医药业,白酒业等,此类行业是中国所特有的,而且几千年了一直存在着,所以对国外市场有着很强的竞争力。而且此类行业有着很高的毛利率,且需求长期看涨,产品供不应求长期存在,毛利率会一直上升,且此类行业有着很高的行业壁垒,竞争力可见一斑,且中国的这类行业还有很大的发展空间,尤其是医药业,保健业,中国所有的上市公司可能还抵不过国外的一家医药公司,此类行业最终会像第三产业服务业的方向发展,发展空间非常巨大。

第六类产业是服务型行业,包括旅游酒店,按摩洗脚都算,运输业,保险也算,毫无疑问此类产业在未来会有很大的发展,我很看好。

第七类是GDP产业,比如银行,券商期货,房地产,百货也算,就是说这类行业会很好的反映中国的国民经济,显然中国的经济会很好的发展,所以此类产业也会有很好的发展。

第八类是高端产业,包括软件业,硬件业,信息产业,新能源产业。此类行业总体是会发展的还是非常快速的发展,但那个会发展我就不好说了,此类行业新技术说明一切,一项发明专利你可以垄断整个市场,也许下一个比尔盖兹还会在这个产业诞生。但此类行业高利率也意味着高风险。



3年后回过头来看当时的文章,是有一些错误的,比如我说的第二类,格力就是最好的一个例子,当然虽然这是一个特例,但是确实是个不错的投资机会,也就是说,在某些重置成本较高的行业仍然会产生一些垄断的企业,最终会享受垄断利润。而制造业和金融相关类行业受出口影响很大的企业资源类企业和经济关联度很大,在金融危机时受的影响很大,而消费类行业,内陆行业受金融危机影响很小。这几年还在增增日上的。当然这取决于对经济形势的判断,而我认为经济形势是无法判断的,只不过,经济不好,消费类受的影响也很小,所以其成长的确定性更加高,市场自然给予更高的估值。用林园的话说就是,婴儿的股本,巨人的品牌。

读者问不是成长的是不是就不能买,我认为虽然成长很重要,但这不是买入股票的标准。不是成长股也不是不能买,是成长股,有时候也不能买。巴菲特和比尔盖茨很早就是朋友了,微软的股票他一股都没买。或者说你知道的一个成长性公司是一个庞氏骗局,这当然不能买。不成长的公司也不是不能买,一只股市盈率是1,而且能保持5年,但是就是不成长,你买不买。当然买,只要维持一年就回本了,不买是傻瓜啊。买股票的精髓在与赚钱的确定性,而非明确的要选何种股票,只要你确定它能带给你收益,那么什么股票都能买。

那么什么的投资方法可以称之为确定的投资方法呢。实际上我还是回到了我本来下一章想将的,现有的投资方法
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