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[申请] 一个股票爱好者的自我修养(第五章)(原创)

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发表于 2012-9-1 21:09:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
巴菲特在致股东的信中将投资分为三类,普通股投资,套利,取得控制权的投资。普通投资者大多只能做第一类,普通股投资,普通股投资现有的价值投资方法主要分为,雪茄烟蒂法和好公司的投资。
雪茄烟蒂是巴菲特对捡便宜货股票的风趣叫法。对于别人扔掉的,却还剩最后一口的雪茄烟蒂,捡起来继续吸完。
曾经有人做过试验即把过去五年每年市盈率和市净率最低的五只股票拿出来做成两个组合,到了第二年继续换成最低的,持续五年,结果这种买卖股票的方法收益率远远大于上证指数和深成指数,而同样的把过去五年市盈率和市净率最高的五只股票拿出来做成两个组合,其收益率却小于上证指数和深成指数。
这种简单的方法为什么如此奏效我也无法给出解释,这个市场之所以会对某些股票给予过低或者过高的价格,是因为对这只股票的过于悲观,或者过于乐观,其本质是一种恐惧的心态和一种贪婪的心态。也就是说人们一旦出现了对一件事物的过度悲观或者过度乐观,其判断往往会出错,在股市中的表现往往会矫枉过正,在不断下跌或者不断上涨的过程人本能的羊群效应会让人失去理智。这个时候能够反其道而行,则往往能够获利。连司马迁在史记货殖列传中都写道经商之精髓是:人弃我取,人取我予。
此法为格雷厄姆所发明,他通过清算公司的资产,找出那些市值远远低于净资产的公司,然后进行分散投资,长期持有,只有在发现更合算的股票是才进行更换,在市值接近净资产时卖出。
此法也是巴菲特早期实现财富增长的主要方法,且受益匪浅,此法在后来收到费血芒格等人的矫正,才有了巴菲特现有的投资方法。
这里我列一份巴菲特的持股名单给大家:

1951年21岁的巴菲特买进10282$ GEICO政府雇员保险公司---格雷厄姆是董事长
1952年,巴菲特22岁,与苏珊结婚。以每月65美元租一套公寓,当年长女苏茜出生。同年,以15259美元将全部的GEICO股份出清---赚约41%(20年之后,这一部分股份价值成长到1300万美元)。将所得资金投入到西方保险证券公司,原因是该公司股价便宜,本金收益比只有1比1。
(有更好的阶段性目标,可以转换不是吗?好机会并非只有贵州茅台……有更好的机会,比如2003的网易股票,让段永平暴利100倍,现在我不知道他卖了没有,不卖也不会有这种暴利了,网易高增长时期已经过去了。呵呵,价值投资并非死拿不放。股律师不会因为他是亿万富翁就跟着他亦步亦趋的,股律师相当熟悉网络行业,我的判断就是网易再给你提供10倍增长的机会在几年内看不清楚,因为网游已经进入了白热化竞争的阶段,并且网民增长已经进入缓慢增长期,2亿网民了……你不能指望很快能翻到4亿,这个过程可能要5年以上)
  
早年短线频繁---购买无烟煤公司----风车公司----铁路公司股票---

1952年买进杰纳西山谷煤气公司---总发行22000股; 当时该股每股收益5$---股价也是5$---市盈率仅1倍
1952年买进西方保险公司每股收益16$---股价是12---20$---市盈率1倍以下
1953年买进联合街车公司股票---每股收益120$---股价是45$---市盈率1倍以下

1954年为老师股市教父格雷厄姆工作
1955年在斯卡代尔成人学院---24岁的未来股神----讲授股市课程

1956年巴菲特25岁个人资产14万美元
1956年25岁创建巴菲特合伙公司---启动资金亲戚朋友投资10.5万美元

1956买进登普斯特制造公司---该股帐面净值72$---股价是18$; 连买5年---1961年6月控股70%-----1963年卖出

1961年,31岁,由于合伙企业已值数百万美元,巴菲特将他的第一个100万美元投资在一个风车制造公司。(现在不知道这公司那里去了……,不是说一个企业你一开始就知道能活100年的)
1962买进伯克希尔---哈撒韦--股价7$
1965年控股伯克希尔---哈撒韦70%---当上董事长
1985年卖出伯克希尔---哈撒韦的纺织业---亏损了很大一笔钱86万只卖了16万
1964年买进运通公司1300万$---5%的股票;两年后该股涨3倍获得2000万$---利润;该股5年时间从35$---涨到189$
1965年巴菲特合伙公司通过认购和赚钱---公司净资产从10.5万美元升到2600万美元
1966.7.12巴菲特合伙公司出资500万美元买下霍赫希尔德--科恩百货公司全部股票
1969.12.1后来该公司的投资最后没赚钱原价卖出
1966年买进80%多样化零售公司
1966与沃尔特迪斯尼会面后,买进迪斯尼5%的股票; 投资400万,同时,以两倍于他所支付的价格卖掉了美国快递公司股票。1967年卖出迪斯尼---时价600万美元----当时大赚了一笔; 但现在这却是巴菲特最后悔的失误----该股如当时不卖--现值10亿美元(但是你能预测每个伟大的公司吗?在其30年前?大部分的“伟大预测”只是你的一相情愿而已,失败率非常高,你必须把握现在能得到的价值)
1967.2.23----850万美元买进国民赔偿公司和国民火灾及海事保险公司股票
1968年买进联合零售公司
1968年逐步收购蓝筹印花公司价值4000万美金
1969年买进罗克福德信托公司
1969购买伊利诺斯国民信托银行97%股份
1969年买断太阳报
1981年卖出太阳报---1983年停刊
1969年买断布莱克印刷公司
1969年解散巴菲特合伙公司---历时13年--年均收益率30%--13年赚30倍---牛市激流勇退
1970年买进零售业的蒙辛韦尔公司----股价平平
1972年1.3巴菲特用蓝筹印花公司现金2500万美元收购西伊糖果
1973年蓝筹印花公司收购韦斯科金融

1973---1974年美国股市大崩溃
1973年春天和夏天买进1060万美元---华盛顿邮报股票; 该股1971年上市1973年股灾该股从6.5跌到拆股的4元
股神认为机不可失买入持仓10%1---93年该股营业额2亿美元; 4元一股市值仅8000万元----当时股神认为邮报内在价值是4亿元; 后来一直拿到1981年市值才到4亿美元;股神买进1060万美金邮报在以后两年里该股一直下跌;1060万在1974年跌成800万美金---直到1976年才解套

伯克希尔1973年以6美元买进韦斯科金融公司;韦斯科金融公司1995年涨到120美元

巴菲特1976年担任格林内尔学院资产管理人理事
1290万$买进AVCO在代顿的电视台出价是营业额的205倍;1984年5000万$卖出

伯克希尔---哈撒韦保险集团公司
GEICO政府雇员保险公司-----1976年GEICO几乎破产从61跌到2美元-公司继承人不能承受自杀;1976年到随后5年股神买进GEICO4570万美元-成本是在1992年1送5后的1.31美元-----1996年买进所有GEICO股权

1976年买进K&W制品公司---润滑油

股神46岁拥有3500万美元伯克希尔和1000万美元蓝筹印花股票
1977年用蓝筹印花公司现金3300万美元收购布法罗新闻;1977到1982布法罗新闻亏损1200万美元

1978年控股买进多样化零售公司----56%股份;1987年卖出多样化零售公司
1979年韦斯科金融公司1500万收购精密钢公司
1978--1980股神卖出43美元的大都会
1982年买进4500万$时代公司股票----年终价值7900万$;1986年全部卖出
1986年卖出联合出版公司

1983年巴菲特独资控股---布法罗新闻

1983年控股蓝筹印花公司60%
蓝筹印花公司销售收入1970年1.24亿美元下降到1982年的900万---93年降为30万美元
1993年蓝筹印花公司股价市值却上升到10亿美元

1983出价5500万美元买下内布拉斯加大型家具商场80%股份
1983--1984买进WPPSS债券1.39亿美金---提供16.3%的免税收益
1985年3月买进大都会5.175亿美元300万股----股价172.5美元
1986年买进---3.15亿$的斯科特--费策尔公司----同时拥有该公司旗下的
世界图书---柯比公司---道格拉斯公司--克利夫兰的木材经营部

1986.6买进费希海默制服公司84%股权出资4600万美金
1986出资2370万买进NHP50%股份---公寓出租
1990卖出---赚50%---3500万卖出

1987.8买进火炬商标---保险业863550股
1987年大股灾----伯克希尔股价几天之内从每股4000元跌到3000$一股

1987.9.28买进7亿美元所罗门证券优先股---股息9%
股神买所罗门优先股时----该普通股交易价31美元--87股灾跌至16$

1988年末和1989年初花了几个月秘密下单
1989.3.15买进10亿美元可口可乐6.3%的股票---2335万股
1990可乐1送2---持4670万股
1992可乐1送2持9340万股
1994年追加投资持股8%----可乐最大股东---持1亿股
1996年可乐1拆2后持股2亿股

1989.2买进80%博沙姆公司---珠宝业
1989.9.21巴菲特发行无息票---筹集4亿美金

1989.7出资6亿买进吉列刀片优先股
后该股转换成11%的普通股
1989.8.7出资3.58亿买进美国航空公司优先股USAIR---股息9.25%---投资是失败的
股神说----不要投资于航空公司的股票优先股
1989.12.6购买3亿美元的优等国际公司优先股----林产品----红利8%
1989---1990买进RJR债券4.4亿美元
1990年买进20%PS集团公司---每股32$---买进时市盈率50以上---飞机租赁业---旅游业----投资失败频临破产

1991.6.10购买H.H布朗鞋业

1991买进第一帝国集团4000万优先股4万股--股息9%

1991.8.1买进美国运通公司3亿美元优先股---8.85%股息
1995.2.14拥有运通公司9.8%的普通股---4850万股即16亿美元
1995年增加到拥有运通公司10.1%的普通股----4945.69万股

1992布朗控股落厄尔鞋业
1992年拥有10多亿WPPSS和ACF债券
1993增持所罗门证券到24.99%
1993年9.30买进德克斯特鞋业
1993年股神以一股630$卖出100万股大都会
1994年底该股涨到852.5$---损失2.25亿$
1994买进赫尔兹伯格钻石商店

1994买进490万股麦当劳; 麦当劳1965年上市----原始股100股股价值2250美元
1994年麦当劳经过11次拆股100股变成27180股---1965年的100股94年价值100万美元

1995年买进2000万股大都会价值25亿美元
1995年7.31大都会和迪斯尼合并

1996.3.7买进迪斯尼3.5%的股票
1995.5.24购买R.C.威利家用家具公司

1988年股神买进弗莱迪马克公司720万股----住宅抵押贷款---耗资7170万美元---
该股1990年跌去2/3的股价

1990.10.24买进10%韦而斯法戈----银行业----该股市盈率仅3.7倍
该股90年从86跌到41.25---股神成本58$----1995升至200$

1991股神买进吉尼斯3120万股---最大酿酒公司之一耗资2.65亿$
1992年增仓至3.33亿美元--占2%----成本3.33--市值2.99----亏损的投资

1992.7.23买进3.12亿$通用动力公司---国防工业承包
1994年1拆2持股870万股---占15%----是最大股东----生产F16---公司在回购自己股票

1993年买进UST烟草5%股份。1993年,63岁,以每股63美元卖出1000万股资本城股份,不幸的是,到了1994年底,该公司股价变成85.25美元。增持可口可乐与美国运通。(显然巴菲特不需要享受“每一个大涨”)

1994买进施贵宝药业95.27万股--占0.2%---在回购



1995年,65岁,并购赫尔兹伯格钻石公司(Helzberg)与维利家俱公司(R.C.Willey);买进政府雇员保险公司剩余股权。(后者的股票现在还有,前者呢?)

1996年,66岁,伯克希尔哈撒维公司以发行新股的方式并购国际飞安公司。

1997年,67岁,购买将近1.3亿盎司的白银作为投资,当时价格为每盎司6美元。同年,巴菲特同意买下星辰家具与国际乳品皇后公司(在1998年初正式敲定)。(白银肯定是没有了)

1999年,69岁,投资耐克公司和丹吉尔(Tanger)品牌直销购物中心。

2000年,70岁,投资穆迪公司,成为其最大股东。投资中美能源76%的股权。同年7月,以57亿美元的现金买下西式靴子领导厂商贾斯汀(Justin)公司,第四季度,以10亿现金完成本杰明(Benjamin)公司(生产油漆已有117年的历史,并拥有数千家独立经销商)的收购,12月底,以18亿美元买下JM公司,JM是全美商用与工业用隔热材料的领导品牌,该公司年营业额超过20亿美元。收购拉森—朱赫(LarsonJuhl)公司,该公司是美国订制相框的领导厂商,提供服务给全美18000家照相馆,营业额3亿美元。这一年,伯克希尔?哈撒维公司还投资了科斯托克公司、激光抵押信托公司、JDN房地产公司。

2001年,71岁,投资太平洋地产公司、鳌拜客(牛排店)、艾斯芒廷(全美最大的数据储存公司),增持美国运通公司。

2002年,72岁,买入价值110亿美元的美元兑其他货币的远期合同,到2006年4月,所赚超过20亿美元。投资美国标准公司、威廉姆斯公司(能源公司)、第一数据公司(该公司还控股西联公司)。秘密投资中石油,蚕食1109亿股,持股达到6.31%,成为继实际控制人和战略投资者之外的第三大股东。当垃圾债券价格跌入低谷时,出手购买亚马逊公司、Level3通讯公司等发行的80亿美元面值的债券。

2003年,73岁,投资自动数据处理公司(2004年卖掉)、Hca连锁医院(拥有200家外科医院)。香港联交所信息披露规则进一步严密,巴菲特迅速增持中石油达到234亿股,占流通股的1335%。向“价值资本”对冲基金投资6亿美元,此前,他经常在公开场合批评对冲基金。2005年,这笔投资亏损3300万美元。

2006年,76岁,进行了一系列的收购。至年底,伯克希尔公司持有全球第三大钢铁厂韩国浦项制铁(POSCO)4%的股权。
(明天讲第二种投资方法,用合理的价格去买入一家好公司)


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