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[申请] 价值投资群申请

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发表于 2012-9-9 22:09:46 | 显示全部楼层 |阅读模式
QQ名:风尘舞者
QQ号码:56329051

投资感悟
单从某一个角度出发来诠释价值投资都会显得很局限,所以还是以问答形式来表现比较贴切

1、我们为什么需要投资?
1970年,美国的报纸大概是一美分一份,当时有个著名的投资人(忘记是哪位了)说,30年后报纸应该会到一美元一份,听者哗然,无人相信,30年后,事实胜于雄辩。在中国,30年前的工人工资和现在的工人工资的对比就能够明显看出通胀对财富耗损程度。(工资的增长是远远落后于实际的通胀的)同时,互联网及机器代替人工的潮流的不可逆转性,导致一门手艺行天下的可能性越来越少,绝大部分的人都面临着手停口停的问题。所以如何让钱找人而不是人去找钱(大部分打工者的口头语:找钱)成为实现个人高品质生活的无法的回避的问题
另外,从国家的角度来看,越来越多民众,机构等的参与投资(不是投机)能有效实现资源的合理配置,而不是资源的无限制浪费

2,我为什么选择价值投资,而不是波浪理论,技术分析等?
首先需要承认的是:本人对波浪和技术没有深刻的研究,但可能是经历或者天性使然,不太相信这类类似于算命,卜卦一类的投资方式。
粗浅的理解是,波浪是以自然界的波浪来对股市中的波动进行类比而产生的一个流派,但是在无数投资人组成的股市里,其复杂程度远超过波浪本身,以一个相对无限的波浪数据来对应绝对无限的人性波动,显然后者更加博大精深。另外,波浪和技术从逻辑上来说都是通过过去的数据来研究未来,这本身是件荒唐的事情。更为重要的是,根据现代的量子力学的测不准原理,人类的无法在社会科学中获得准确的研究的,因为人的意志和社会科学中的被观测者会发生交融而互相影响。所以社会性的东西是无法测算准确的。最后,我想,当我有一天希望我的儿子也学习投资时,我不是在跟他谈头肩底,头肩顶,ABC浪,我估计他会当我是神经病,呵呵

3,我理解的价值投资
价值投资的本质是以相对稳定的价值为基础,无限波动的价格为参考,通过人性的剧烈的钟摆而产生的价格与价值的巨大分歧而获利。
价值投资的流派现在一般分为成长型投资和价值型投资,这也是现在很多初学者最大的分歧
搞清楚这个问题,用一个比方比较贴切
成长型的投资方式如同判断北京3环内房屋的均价现价为10W一平方是不是贵了,而价值型的投资方式如同判断一栋位于3线城市的房屋的均价(现价是2000元一平方)是不是便宜了。(中国的股票市场一般都给与已知的成长型股票比较高的溢价)。在我看来,很简单的道理,2000一平方的3线城市的均价的风险一定小于10W一平方的北京3环的均价。而且从判断的角度来说,3线城市的房价肯定是低估了。而3环的房价肯定没有低估。所以我选择价值而非成长。当然 ,从资产配置的角度来说,因为3环房价的稀缺型,适当配置一部分是可以的

4,价值投资的局限
价值投资一般只适用于熊市的末期和牛市的初期,但是往往在牛市的中后期,依靠价值投资来选择标的盈利是不可能的,因为预期已经完全泡沫化。而熊市的初期也往往因为剧烈的波动而使得垃圾股和蓝筹股一样被市场抛弃。
并且,在中国,由于经济的发展过于依赖政府的拉动和刺激,而非市场本身做出的有效反应,所以中国的股市,暂时来看周期性极为明显。而且企业的经营在很大的程度上依赖于政策的支持,所以在中国,真正适合于价值投资的标的是极为稀少的。也正因为如此,中国的股市大部分表现为暴力牛,政策牛,和短命牛。完全一位的套用巴菲特的超长期持有,是不现实,也是不理智的。

5,价值投资的本质
价值投资的本质与其说在选股,不如说是资金的管理和分配,以及概率。任何的判断的背后都有黑天鹅产生的可能,无论我们如何看好一只标的股,都应该考虑风险,而控制风险最好的办法就是资金管理(安全边际是老三篇了,不多说了)。虽然过度的分散不利于整体资金的收益率,但是过度的集中也会将资金逼上梁山。价值投资本身来说是要有两个先决条件的:第一,你确信,你所研究的标的的确是市场错了,你对了,市场暂时的低估是不合理的,总有一天会回到正常的估值上。第二,你必须有充足的后背资本金力量,因为真正的价值投资者必定是个坚定的左侧交易者,我们永远不知道底在何方,如同当年段永平买的网易,一度跌破一美元,面临随时退市的边缘。至于概率的事,还是进了群慢慢讨论吧。呵呵

股票名称:民生银行,600016
银行的定量我就不在这里废话了,明眼人都知道他的便宜,但是大家疑虑最多的是银行会不会出现戴维斯双杀。
首先需要阐明本人的观点是:不是所有的银行都是有机会的标的,至少四大行不在我的考虑之中。大胆的预测一下:未来的金融应该是商业银行和村镇银行不断蚕食四大行的过程。
未来的银行应该是小微金融,综合金融,电子金融的时代
选择民生银行最主要的原因也是因为自身是个微微企业主,深切能体会到贷款对于小微企业的迫切性。民生在垒大户不敌国有银行的情况下被逼进入小微金融的领域,逼进了当时政策不鼓励,其他银行不愿意去做的领域。恰恰是这个逼迫,反而让民生进入了真正意义上的蓝海。
小微如今的信用被绝大多数的研究人员不看好,但我反而认为这是大众对于小微企业不了解所导致的群体性偏见。稍稍有点年头的小微企业基本是家族企业,一家老小都是等着这个企业的盈利来养活,这样的小微企业往往是一家两三代人的心血,在我看来,大部分的小微企业主的信用是不错的,只是中国暂时还没有这样的相应的信用评级体系。
当年银行在做个人房屋贷款业务时也是遇到同样的担忧,当时都认为中国人的信誉体系不佳,在中国做个人房屋贷款会导致大量的不良贷款。但后来的事实表明,中国的个人房屋贷款不良率是很低的。从这件事上可以看出,中国人对赖以生存的房屋,土地和自有财产所表现出来的坚持和不放弃。
从民生现在做小微金融的人海战术,扫街战术,批量房贷等行为,我个人是深为赞同和赞赏的。

点评

请补充估值部分,建议参考本版精华帖: 3.0
tyt
请补充估值部分,建议参考本版精华帖: 3
  发表于 2012-9-9 23:46
 楼主| 发表于 2012-9-10 20:37:58 | 显示全部楼层
2012动态PE4倍,5年静态PE<8,1倍的PB,虽然越来越多银行参与小微企业贷款,未来成长率应该不低于每年20%。银行最大的问题在于不良贷款率,民生最近5年的不良率相对来说是控制的不错的
 楼主| 发表于 2012-9-10 21:15:53 | 显示全部楼层
民生银行估值

以2010年每股收益为基准,未来十年EPS增长率为1*40%+2*23%+2*18%+5*15%,则:

目前股价


5.6


预期净利润年复合增长率(%)


1*40%+2*23%+2*18%+5*15%



每股收益(元)


0.66


每股分红(元)


0



平均市盈率


15


分红分派率


0.00



年数


每股收益



0


0.66



1


0.92



2


1.14



3


1.40



4


1.65



5


1.95



6


2.24



7


2.57



8


2.96



9


3.40



10


3.92



十年收益合计


22.15



十年预期价格


58.73



预期红利


0.00



预期总收益


58.73



预期的十年年复合收益率(%)


26.49


经计算得,预期十年的年复合收益率为26.49%,即大约10.5倍

点评

谢谢,已阅: 4.0
tyt
谢谢,已阅: 4
  发表于 2012-10-12 17:01
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