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[申请] 让我想想 的申请入群

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发表于 2012-9-20 18:07:58 | 显示全部楼层 |阅读模式
QQ名:让我想想
QQ号码:389031401

投资感悟:(投资的经历、感悟或者对于价值投资的理解)

专注公司基本面分析:商业模式和公司管理层,配合安全边际,再加上耐心和学习;

公司分析:(行业分析、财务分析或者是公司前景分析以及估值)
股票名称:新东方
操作:2012.7.19纽交所调研vie,次日浑水发布新东方财务有造价的报告,股市下跌约50%;
分析:
简单记录一下$新东方(EDU)$买入时的想法:
1 未来十年的需求稳定而持续;
出国留学、职场进修等对英语的需求,以及中小学生的课程辅导,在可见的未来十年,不会发生锐减;
2 新东方是一个很好的教育品牌,具有好的口碑;
新东方整体的口碑其实还是不错的。在英语方面,新东方的老师经常可以免费在大学校园演讲,根本不需要打广告。另外,目前的中学生在学校里面学到的仍然和我们20年前一样,是哑巴英语,这给予了新东方长久的生存土壤;
优能教育现在在做一些营销广告,收入占比也已经超过了英语培训;
另外,目前市场分散,行业整合提升空间很大;
3 新东方有个好领导;
个人觉得俞敏洪的人品是没有问题的,虽然对股东利益关注不够多,但关注了学生和员工,股东自然也会受益;
另外,我觉得老俞对教育有着很深刻的理解,新东方的老师不仅是帮助学生获取高分,更多是一种快乐学习的精神,以及关注对学习能力的培养。这个正是目前教育体制所匮乏的,也是各种培训学校所欠缺的,这正是新东方和竞争对手的差异点。老俞准备2012年抓价值观,个人觉得是抓到了点子上。
虽然,现在味道没有那么浓了,但是还是存在,新东方的老师还是有个性的,能和学生打成一片;反观学大的老师,感觉和传统的老师很像,中规中矩;

我觉得在未来十年,仍可以看到新东方的稳定成长,现在的合理估值在25美元,而市场先生在顺境是往往过于乐观,相信有机会给出30到40的溢价。

股票名称:世纪佳缘
操作:2012-5-23价格终于落入安全边际4美元,买入仓位10%;2012-9-14开始,断断续续以5.5美元左右的价格售出。
分析:
业务估值:
1 行业分析:把谈恋爱在线化,这个是新兴行业,市场空间大,每个人投入200以内给网站都很正常,目前呈高速增长;2011年5月,佳缘的市场份额43%,是领导地位;
2 财务分析:
1)活跃用户和付费用户、新增用户呈快速增长趋势;
根据2011年Q3财报,平均每月活跃用户数为556万,平均每月付费用户数为125万,付费用户较去年同期增长近1倍,环比增长9.8%;ARPU为20元,同比和环比变化都不大;注册用户数5000万,当季新增510万;
2)2011年净利预计8680万RMB;
a 2011年营收6840+8330+8800+9090=2.5亿RMB ,净利 1480+2160+2520+2520=8680万RMB;同比2010年呈高速增长趋势;
b 2008到2010年的营收分别为2762万、6389万、1.67亿RMB,净利分别为-1386万、567万、1672万RMB;
3 管理层分析:小龙女健康欠佳,诚信度不错,但领导能力和野心一般。(看王利芬的采访有感)
4 护城河分析:庞大的会员资料库;低价;

业务估值:按2011净利8680万RMB、20倍PE来计算,合理估值17.36亿RMB,安全估值打6折,为10.4亿RMB;

现金:按6亿RMB计算;
截止于2011年9月30日,持有现金和现金等价物以及短期存款近人民币6亿元。2011年Q3,营运现金流为人民币2,250 万元。


风险:
1 活跃用户、新增用户、付费用户停滞或下降的转折点;
2 网站氛围变差,比如一夜情、酒托等,招来政策打压;

机遇:市场扩大和arpu的提升,以及高端征婚服务;

总结:合理估值23.36亿RMB,即3.7亿美元,股价5.9美元;安全估值为16.4亿RMB,即2.59亿美元,股价4美元;


其他:
1 2007年4月,世纪佳缘获得新东方三元老钱永强、徐小平、王强的4000万元天使投资;
2 2007年6月,世纪佳缘获得美国启明创投1000万美金机构投资,占股21%(ipo前),ipo后为16%;
3 2010年10月,龚海燕自投资金2000万,创办婚嫁门户网站囍鹊网;

点评

谢谢,已阅: 4.0
tyt
谢谢,已阅: 4
  发表于 2012-9-22 15:33
发表于 2012-10-12 14:48:20 | 显示全部楼层
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