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发表于 2012-10-17 09:57:54 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 lu972217 于 2012-10-17 10:00 编辑

QQ名:lu972217
QQ号码:190722641
回顾自己的股市经历

        2008年11月初之前,自己还不知道股市,也从未了解过股市,那之前一天就知道怎么样学习自己的专业知识,怎么样做实业,对于投资、金融一点都没了解,当08年金融危机到来后,对我们从事实业的人打击也一样大,生意大幅下降,也是这时候有时间去了解投资,了解经济、了解全球大环境和国内的宏观经济走势,也第一次接触到股市,我记得正式开户是11月7日左右,当时是国泰君安。

       第一次买票也是在刚开户后买的,当时软件都还不怎么会用,还好比较简单,也没什么分析,根据网上的推荐就去买,我记得刚买票是08年的最低点左右,1700点左右的样子,由于国家推出4万经济刺激计划,所有的媒体都报到利好工程机械类的票,记得当时就买了夏工股份,由于第一次买,胆子小,就只买了5万块左右,看看历史走势就知道,那一次行情是最好的一波,所以买了就天天大涨,十几天好像涨了30-40%,那个兴奋劲啊,感觉股市赚钱太好赚了,马上又20多万现金全部投入进去,先后买了金风科技,追过中路股份、斯米克,很疯狂的买卖,那只张得好就追那只,那只媒体推荐就买那只,跟所有的菜鸟一样!结果可以想像,那么好的一波行情,居然还亏了5万元左右,现在回头来看,那时随便那只股放着不动,到现在也是几倍的利润了!

       到了09年,由于亏了这么多,加上要装修房子和投别的项目用钱,就没在操作了,回想起来还是很幸运的,否则到现在估计都亏光了。所以后来就一直只是关注股市,不断学习,因为我从接触股票后就觉得相当喜欢,没事就买相关的书学习,不断的在网上学习,当然最开始就是学技术和分析了,从K线到趋势,波段到振荡技术,什么都学,中间也在网上模拟操作,中间也偶尔小操作过几次,不过都是很少的资金试试,找找感觉,但直到2012年下半年,才发现所有的技术分析都是没用的,至少不不适合我。

       今年看了不少价值投资方面的书和文章,感触很深,觉得这才是真正适合我们的投资,适合股票市场。看了一下沪深上市5-10年有股票后发现,只要是业绩不错的公司都在上市后一直处于上涨的状态,像万科、苏宁、云南白药、茅台等优秀的上市公司的涨幅都是几十倍上百倍,想想如果是上市之初买进后一直持股不动,分红再买入,那比自己创业投资的风险还小,压力也小很多,因为我自己是做实业的,深有感触,特别的现在大环境下。所以现在有一个想法,把平时用不到的钱投入到一个优秀的上市公司中,让他们来为我的投资赚钱,这样比我自己做实业投资的风险要小,特别是现在股市处理熊市中,有不少的优质股票值得买入并长持持有!

       买什么票成了目前最大的难题,虽然好多票可以买,几年后也肯定可以做到翻倍,但那支才是真正的大牛股呢,要认真分析买入的行业和买入的股票才行,一旦买入,就可以不用去管它了!从之前沪深市场中产生的大牛票集中度来看,应该是医药行业,但未来是不是呢?我觉得应该还是,首先,像机械、制造类的票我是肯定不会买的,实业的强周期性不适合长期投资,金融也看不懂,医药长远来看是绝对有潜力的,原因如下(下面分析是摘自一位专门研究医药股票博客的,但我十分认同他的看法):

1、需求是医药行业最大的确定性。

    任何行业、企业,如果没有需求必将消亡。要投资就看他的需求在哪里?稳不稳定?未来是扩大还是会萎缩?这是首先要考察的。我想为什么长线牛股多出在消费医药行业,为什么许多投资大师选择赚嘴巴的钱,道理莫不如此。只有需求才能使企业活的久,而且活的滋润。当然最好是持续稳定的,而又不断快速增长的需求。需求萎缩的行业,再好的企业必然似逆水行舟的艰难;高科技行业,听着好听,换代太快,需求说没有了就没有了,给他10倍PE,还真不知道他会不会活10年。需求是医药行业最大的确定性——(1)人类历史上史无前例的老龄化、收入提升消费升级、城市化、医保全覆盖及报销比例提升提供了需求快速增长的大背景;(2)疾病谱的慢病化,慢病知晓率、治疗率提升,会使需求不断加速,以高血压为例,目前治疗率仅8%,等到器官受损、中风、脑溢血已无法挽回,我相信中国人不会永远这么可怜。一旦4亿人中的80%需要天天吃药是个什么需求?(3)对于优势企业,在行业规范化过程中还能得到优胜劣汰的份额;(4)如果能够打开国际市场,无异于打开了另外一片需求的天空。总而言之,需求是惊人的,行业空间必将也是惊人的。当然,医药行业也不是每类产品需求都会快速成长,有些产品空间有限,如华邦药业的皮肤用药,云南白药的止血消炎药,所以不得不开始多元化;有些如抗生素、不安全的中药等,需求还有可能减少甚至消失。瞪大眼睛,盯着老龄化、慢病化,才有源源不断而又快速增长的需求。

    2、行业门槛铸就天然的护城河。

    没有护城河的行业是很悲催的,钢铁就是最好的代表,你能做大家都能做,一旦某个生意赚钱,中国13亿人,最不缺的就是一窝蜂而上,甚至比你产能做的更大,比你做的成本更低。快速消费品行业就是因为门槛低,导致双汇、伊利、三全食品等净利率普遍在2~6%之间,完全靠规模、品牌竞争。而药业就不同了,简单说,给你300个亿,你能复制一个恒瑞吗?即使可以,我相信也是至少5~10年后的事情了,认证、注册、审查造就了天然的护城河;研发、销售、生产、管理同时理顺,才有协调发展。做药难,但是也决定了做药的高门槛,所以尽管研发、销售费用高企,但普遍有10~20%的净利率。而目前行业最大的问题就是门槛太低,把关不严,导致出现17万多个文号的世界奇观,大量的药企靠拼刺刀生存,利润微薄质量安全事件频发。看未来,相信药业的门槛只会越来越高,一个GMP、EHS认证、药品注册门槛就挡住了大批英雄汉,而且优势规范企业的护城河将会越来越宽,城堡也会越来越坚固。

    3、行业竞争格局有利于优势规范企业跑出来。

    看看国际巨头,看看国内医药企业,实在是让人下不了手。最大的恒瑞也才300亿市值,营收45亿。如何跟专利药企竞争?所以悲观的大有人在。以前家电行业也是的,散烂差,竞争激烈,产品同质化严重,大打价格战,被苏宁搜刮,但是这么多年过去后,格力、美的、海尔、海信活了下来,行业集中度的提高导致利润率的不断提升,不仅收复了国内市场,而且逐步走向了世界。20年前,能想到这些小厂能和国际巨头竞争吗?不必言必称专利药、创新药,发展和赚钱就是硬道理,一个散乱差的行业才是长线机会,总有些企业会跑出来。三一重工20年表现够犀利吧?华为够猛吧?制药行业相信也会发生同样的事情,关键是选对标的,看准会胜出的标的!张狂一点,也许有一天,现在的医药巨头会像思科一样,难受的面对华为。这么说是基于以下三点:(1)人口规模惊人的大国,能像小国一样靠进口解决国人健康需求的问题吗?最终还是要靠自己的企业。规范企业、优势企业在目前环境,会以较行业更快的速度发展。(2)专利药企都是慢慢发展起来的,没有哪个一开始就有资格玩专利药,后发的只能追赶,不断的发展、积累向专利药企进化,是国内药企必走的里程。11年已经出现了4个全球首发新药,需要的仅仅是时间和积累。(3)专利药企日子也不好过。专利集中到期导致专利药企像王小二过年,利润下降,新药出不来,缺少重磅,大幅度裁员。为追赶者提供了难得的弯道超车的机遇。或许许多人估计想都不敢想超车的可能。


    4、行业环境正在规范中。

    4700多家药企,研发人员超过100人的仅有13家,这就是我们的现状,靠低端竞争生活,药品质量问题层出不穷,仿制药质量大多实际就是劣质药,2015年前还有些灵活空间,但越是往后走越难以生存。目前靠低价、不规范营销、大处方,有的药企还活的很滋润。实际上政府也认识到这些问题,行业正在正本清源,新版GMP、药品再注册、EHS制度、电子监管等等不断推进,相信5年后看,大量药企会消失,有利于规范企业的发展。

    5、医药价格并不悲观。

    医药行业本来是最有定价权的行业,毕竟有几个要钱不要命的主呢?但医改变成粗暴的降药价,集中招标变成了拼刺刀,有悲观者高呼,医药企业的定价权旁落,已不适合投资。有统计数据显示,尽管各种成本均在上升,20年来许多药价还是下降的,同悲催的啤酒行业有得一拼,远远跑输CPI,这也是医药股上空笼罩的最大迷雾。原因还是门槛不够高,监管不够严,集中度不够的问题。大输液不如矿泉水是不正常的,天士力的闫总有句话很有代表性,违背规律的医改措施带来的问题,必将以血的教训来修正。未来随着行业规范化,集中度的提升必将得到改观。另外一方面,同国际市场横向来比,我们的药价不是高了,而是低了,专利药平均仅为国际市场价格的50~70%,仿制药仅有20~30%,价格迟早会接轨。强制降价不是医改的正确药方,把药企搞死,最终倒霉的还是全产业链和老百姓,相信也不是政府的本意。一切不符合市场和行业规律的东西必将退出历史的舞台,无非就是增加博弈的时间,而且更有利于药企的集中度提升。差异化竞争也是一条路,不见得都要做基药普药,市场容量大的大量处方药并非基药,而且国内的商业医疗保险基本还没有起步,空间有的是。最关键的是,只要有需求,降价也不恐怖,日本每两年一次强制降价,但是不妨碍武田、三共等成长为可向专利药企叫板的企业,背后的原因就是老龄化。

    6、医药行业被全世界反复证明都是长线牛股集中营。

    美国不谈了,1000倍以上的企业7家中有4家药企,涨幅最大的企业中10家有6家是药企,动辄1000~2000亿美元的市值,我们还是小儿科,同人口完全不成比例,空间太恐怖了;日本药价2年一降,但是医药指数远远跑赢日经指数,过去20年日经跌超60%,但医药指数涨超160%。印度、英国、以色列更是牛股辈出,医药都是全市场数一数二的行业。就是法国这种控制药价的极端特列,也在世界市场跑出了赛诺菲-安万特这样的大批牛逼药业。

公司分析:(行业分析、财务分析或者是公司前景分析以及估值)
股票名称:力生制药

要点一:这是一只次新股,从发行到现在刚好经历都处于熊市中,所以股价一直向下,到今天PE=14.PB=1.95,这对于医药板块来说是很低的,虽然没有云南白药、东阿阿胶这种公司那么优秀,但这些公司目前的PE、PB让我不敢选择,如果同样的PE、PB,我肯定毫不犹豫的选择云南白药。

要点二:立足心血管及降压类药物 公司主要产品有高血压治疗药“寿比山”牌吲达帕胺片,广谱抗真菌治疗药“美扶”牌伊曲康唑胶囊,溃疡性结肠炎治疗药“畅美”牌奥沙拉嗪胶囊,哮喘病治疗药“盼得欣”牌富马酸福莫特罗片,解热镇痛药“三鱼”牌正痛片等多个优质品种。

要点三:降压药国内领先 “寿比山”牌吲达帕胺片为公司主要品种。在利尿降压药物中,吲达帕胺是最有效的药物之一,公司是最早进行吲达帕胺产品开发和生产的厂家,在吲达帕胺的市场销售份额上一直拥有绝对优势,历年的市场占有率都超过70%,位居全国第一。据统计,在我国,35至74岁人群中,高血压的发病率高达27%,患者人数已接近1.3亿,每年新增300万以上。高血压现已跃居主要死因的第一位。

要点四:新药研发 公司新研发的1.5类新药复方吲达帕胺片(配方主要成分是吲达帕胺和马来酸依那普利)已于07年12月20日获得临床研究批件,目前Ⅰ期临床实验工作已经结束,正在进行数据统计工作。临床实验证明,吲达帕胺和马来酸依那普利降压作用机理不同,其药效学互相补充,协同降压,使降压效力加强。未来上市后有望丰富“寿比山”牌产品线,成为公司新的利润增长点。

要点五:收购中央药业 2011年8月公司拟用超募资金同时收购天津医药集团持有的天津市中央药业有限公司49%股权和中新药业所持有的中央药业51%股权。本次收购完成后,中央药业将成为本公司全资子公司。中央药业是一家综合制药企业,成立于1996年12月19日,注册资本为8235.3万元,主要从事化学合成原料药及中间体,中、西药制剂,滋补保健品的生产和经营,其中化学原料药及西药制剂为销售收入的主要来源。近三年归属于母公司的净利润分别为3,264万元,1,223万元,1,645万元。(2011年12月,天津中新药业集团股份有限公司2011 年第一次临时股东大会否决了该项议案,目前该项收购行为已暂时中止)(2012年3月,公司拟重新启动收购中央药业100%股权项目,方案调整为使用超募资金43,538.09万元,募集资金和超募资金利息收入6568.71万元收购中央药业100%股权。)

要点七:扩大产能 公司以募集资金54114万元投资新冠制药化学原料药物产业化项目,主要用于扩产拉米夫定,恩曲他滨,奈韦拉平及创木酚甘油醚原料药,达产后,预计可实现销售收入12.68亿元,净利润7677万元。,以29118万元投资新冠制药化学药物制剂生产,研发项目,包括治疗高血压及心血管药物,抗真菌类药物,抗艾滋病(提高免疫功能)药物,抗癌药,普通治疗药五大类口服固体制剂扩产,达产后,预计可实现销售收入4.22亿元,净利润6981万元。(截止2010年末已分别投入募资10710.09万元,1411.44万元,预计2012年12月31日完成)

要点八:子公司-生化制药 生化制药系公司的控股子公司,公司持有其52%的股份。注射用氢化可的松琥珀酸钠是该公司自主研制,生产的国内独家产品,特别是近年来对其进行的喷雾干燥重大工艺改进技术尚属国内首创,将填补国内用喷雾干燥技术生产非抗生素无菌药品的空白。公司主要产品有氢化可的松注射液,氢化可的松注射液和肝素钠注射液。截至2010年12月31日,总资产16919.1万元,净资产7281.8万元,2010年实现主营业务收入18912.3万元,实现净利润1304.8万元。公司将以募集资金3536.40万元收购生化制药48%的权益,使其成为公司的全资子公司。

要点九:收购公司-天津中央药业有限公司 2011年10月,公司控股股东天津医药集团为了通过内部板块整合提升各板块的核心竞争力,调整、优化资产结构可提高整个集团的管理效率,其中化学原料药及制剂板块将以力生制药(本公司)为平台。现公司拟以50,106.80万元收购天津中新药业集团股份有限公司所持有的中央药业 51%股权,同时拟收购天津市天津医药集团有限公司持有的中央药业 49%股权。本次收购完成后,天津医药集团另出具承诺:“本公司控股企业天津津康制药有限公司将在力生制药完成收购中央药业后一年内注入力生制药”。

估值分析:

【每股指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
|财务指标(单位)    |2012-06-30|2011-12-31|2010-12-31|2009-12-31|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
|审计意见          |          |标准无保留|标准无保留|标准无保留|
|                  |          |      意见|      意见|      意见|
|每股收益(元)      |    1.0200|    1.7800|    1.2200|    1.1300|
|每股收益扣除(元)  |    1.0200|    1.2800|    1.2000|    1.0900|
|每股净资产(元)    |   14.6600|   15.2800|   14.4000|    3.0500|
|每股资本公积金(元)|   10.3929|   11.1274|   11.1274|    0.5058|
|每股未分配利润(元)|    2.0517|    1.9353|    1.2336|    0.3084|
|每股经营活动现金流|    0.3800|    0.7400|    1.0200|    1.4400|
|量(元)            |          |          |          |          |
|每股现金流量(元)  |   -3.4163|   -0.6599|    9.7373|    1.0816|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【2.最新报道】
【2012-07-24】力生制药净利润同比降23%
    力生制药(002393)今日发布业绩快报,公司今年上半年盈利1.85亿元,同比下降22.65%,每股收益1.02元。1-6月,公司实现营业总收入4.79亿元,同比增长4.97%。公司表示,净利润下降的主要原因是,去年同期公司转让所持有的天津武田药品有限公司25%股权确认投资收益,今年上半年没有该项收益。
以上可以看出,公司净利润增长率(%)每年估计增长15%应该可以达到,以2010年的1.22为基准,到2020年每股收益为:4.935元,给予医药板块平均市盈率30倍,即股价为:4.935X30=148元,另外公司每年还有3%的分红!

点评

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tyt
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  发表于 2012-11-23 09:26
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