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[原创] 我的一英尺栏-2012年总结

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发表于 2013-2-2 10:09:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
我的一英尺栏-2012年总结

另见2011年版:我的一英尺栏-知已知彼的投资理念

2011年亏损快25%,超出我最坏的预期,即亏损不超出20%。2012年盈利快40%,赚了这两年来的利息,因为上一年度亏损严重,只能说结局不错,马马虎虎。这两年是我全心投入的两年,看了很多经典,入市3000点,满仓2700点至今,还将一直保持满仓到4000点以上,所有操作都基于独立思考,不跟风,代价虽然惨烈,总算有惊无险。

这两年是播种的两年,期待并坚信收获必将来临。三年不开张,开张吃三年。一招鲜,吃遍天。虽然真正全心研究投资才两年,但坚守常识和原则,仍然可以有好的收获。我不赌,我追求的是一辈子的成功。暂时成败绝不挂怀,但前提别让自已置身万叝不复的境地。

2011-2012年个人思路杂想:

方向与理念:一招鲜,吃遍天-选择自已的一英尺栏,我思考我自信:

一如既往,坚守我的一英尺栏,有多少本事,吃多少饭。如果我只会一招,那就苦练这一招,如同程咬金的大斧,以拙胜巧;如同乌龟,笨是笨了点,方向正确,坚持不懈,赛跑未到终点,谁说他会输?如同失聪的蜗牛,听不到市场唧唧歪歪,一路向前,终于修成正果。当然,总有一天,一英尺会变两英尺,但投资上过于自信是大忌,战战兢兢地坚守,自信并专注自已的一亩三分地,一直也将永远是我最基本的原则和信条。

这是验证投资的两年,看惯了“大师”的表演,两年来我坚持自已的一英尺栏,虽然入市时菜鸟一只,但坚守常识,坚守自已的一英尺,仍远远超越大盘指数30%以上。三年前,我相信小盘股必崩,我相信大象们(银行地产等蓝筹)必定能起跳舞,2012年初地产发飙,年底银行发疯,这就是常识。中国银行一定不会倒闭,便宜就是硬道理,这就是常识。投资并不需要多么高深的理论。投资就是做生意,从生意角度看问题,一切就会简单。好生意,好企业,2-3折的价值凭什么不敢贪婪?(前提是,这是好生意吗?便宜并不一定是好生意)。什么是好生意呢,对我来说,好生意就是会让股东赚钱的生意,暂时的股价涨跌于我无关,只要我确信是好生意,我可以等三年,甚至5年。银行全是钱,在净资产附近买股价,只要银行不会倒,这就是好生意。(更不要说,银行居然说他们赚钱赚到不好意思,呵呵)虽然我从2010年起就开始看空中国的房地产,未来必定大跌,但是对于金融街,除掉各种负债、存货、现金,76万平方米的自有物业,绝对的金牌地段,算起来1平方米平均约1-2万的价格,相比北京目前5-6万的房价,跌一半还是狂赚1-2倍,这就是划算的生意。再比如厦门建发股份,除去实业投资(约20-30亿)现金等,俺本人在厦门,其自有物业,湖里的厂房写字楼就有30万平,(市场均价约2万),岛外工业区厂房和仓储超100万平(均价约7千),按市值折算他们的物业平均一平约2千,厦门房价相对泡沫又小;其福建地头蛇的地位,大把的自有码头货柜,牛逼的供应链,PE只有5,同时接近破净资产,这难道不算好生意?(我的买价5元)-----不过,话说回来,整体来说,真不好说是银行好生意还是部分地产好生意,所以目前我持有的银行就有招行、民生、兴业,地产有金融街、华侨城、建发股份,目前银行占比是地产一倍。-----目前持有其它行业如复星医药,新希望,豫园商城,友谊股份,雅戈尔等都是一样的思路。这就是我这两年的水平,目前仍没什么长进。未来将慢慢开拓新思路,发现好生意和好价格。。。。但这两年,基本上所有的创业板、中小盘、消费和医药酒类,我都无法下手,TMD的贵。大部分周期股,还属于是让股东变穷的企业,也不敢下手,也许他们都会涨疯了,但与我无关,不是我的菜,不是我的一英尺栏。

我理解的好生意之经典案例:

1-      涨价式:贵州茅台,10年来,茅台酒连年涨价,股东赚疯了。现在末路是后话。

2-      资源类:中国石油,巴菲特赚了十倍。因为买入时油价才20-30元一桶,涨到07年的200多元。黄金类股,盐湖股份,江西铜业类似。因为货币会贬值。不过目前资源类等大宗商品价格高高在上,现在买,不算好生意。同茅台,现在买叫后知后觉。

3-      扩张类:如网络股,腾讯,阿里巴巴;如连锁百货苏宁电器,那个扩张,吓人啊,股东赚翻了。不过,现在买,也差不多后知后觉,仅供自已学习和思考,呵呵。

4-      大趋势类:社保基金有牛人Wjmonk(王璟)和归江,有个文章提到他们如何选股,看透未来。比如2005年他们认为房改后,房地产必火;同理,基建的工程设备必火;百姓赚钱买车的越来越多,汽车必火;他们重仓的上述相关个股,当时那个便宜啊,那个赚钱啊,俺都流口水了….万科据说十几年涨了400倍。未来什么必火?我不知道,我也很想知道,不过新能源,环保,我真没兴趣,TMD贵。热门股,俺一点兴趣也没有。不过是一个最重要的方向,帮助思考,等待好机会。(对我而言,我更关心的是,我会不会陷入科技陷阱,比如新能源的光伏,那个惨啊—科技股,不属俺的一英尺,也许以后是,俺要确定性,首先不能亏钱)

5-      林奇类:包括困境反转(俺喜欢),隐敝资产(俺最喜欢,因为俺的耐性比较好,慢慢等待别人发现,不涨收分好也好,如银行地产类),

6-      巴菲特和段永平类:即人人喊打逆向型-或者叫灾难投资法(我最喜欢,因为可以捡便宜货,当然有时也捡到垃圾,如两年前的银行地产,现在的一部分百货,但我的毛病一直没改,买入太早,一买就套,仓位也控制不佳。。。便宜货里淘金,呵呵,有时并不容易。)。。。我个人理解的是,不要为逆向而和市场对着干,逆向思考的第一原则是,你真的确定你没有过于自信???你真的确定,你的研究是对的吗,你真的确信市场是错的,而且错得离谱吗,你真的确信你完全了解企业价值吗?投资最大的敌人是自已,即过于自信,大部分人炒股都很自信,认为自已最聪明,结果死得最惨。冠军魔咒就这么来的。在股市投资中,成功的经验往往带来的是致命的失败,因为这形成了思维定势,就如同2008年后,小盘股热火成名的常士衫,罗伟广,结果呢,清盘出局。我三年前就认为炒小盘股的家伙被洗脑了,现在该市场再给他们洗洗脑,大象股并不是不会涨,没到时间而已。。。。说别人呢,我自已呢???---2010年盈利30%并清仓(怕小盘股崩盘),结果就自信心暴了,2011年再次3000点追高,2700点满仓,结果是2012年巨亏近25%!!!---而要改变自已曾经成功的经验带来的方式,要有多难就多难。如同芒格的拿锤子的人,看什么东西都是钉子。。。。。真正的原则只有一个,不要预测,做好生意的理性客观的研究,并耐心等待好价格,争取做好每笔生意,并给一定时间。段永平说,如果你认为价值投资很难,很累,很寂寞,很痛苦,那只能说明你做买入生意的时候,根本没用心,你根本不清楚你很做的生意,如果你完全像他做的几笔经典投资生意(网易涨100倍等,据说还请律死研究分析),你会很坦然,会像巴菲特一样欢迎股票下跌,并每天跳舞去上班(这个境界我追求,呵呵,我相信未来三五年来,我也会进化,和他们一样出自同一个动物园,呵呵)----想到这里,忽然想起所谓专家炒股,常不如凡人,高学历也如此,因何?专家炒股,皆因太自信,太高估自已了。两三年前,我曾评论过一篇博客,此人是资源类专家,他高价买入了紫金矿业,因为根据他的了解和计算紫金的黄金储量最多,性价比最高,他买入价是资源总价的1/10.结果一路套牢,我估计这又是一个中石油,一辈子这股也回不了本.可惜当时没有保侟这个博文和评论,呵呵.我是做国际贸易的,我和同事在2010年都买过中远航远和中海发展,我还赚20-30%跑了. 还好啊,现在握着,不怎如何死.-专家炒股,最大的毛病在于太过自信,然后经常高价买股,套牢在山顶.因为太过自信,他们无法像商人一样斤斤计较,四处比价,货比三家;或像猎人一样耐心等待最佳时机,(当然也会套,但损失会小很多,最佳时机,就是巴菲特的名言,人恐我贪,还没有人人喊打,有人跳楼,炒股的哥们上非诚匆扰马上被灭灯时,都不算真正的恐慌)还有最著名就是牛顿这位科学天才老兄,股票投资南海股份差点破产,不得不令人反思,并警醒自已,投资股市,别忘了离破产只有一个月,风险意识怎么强调都不过分,一不小心,所有的收获就要流入大海,一去不返.

7-      真刀真枪类:华为这只狼算,可惜没上市;郭台铭这只虎算,可惜也没在A股;格力电器算,真是牛逼,Wjmonk说他们调研时,发现员工干劲十足而且喜欢加班,因为有空调。呵呵。这样众志成城的企业,是个好企业,可惜现在买后知后觉,没什么赚头,目前没买的打算。。。这类企业,对我来说调研的难度很大,未来的思考重点方向。

8-      其它:待续

永不赌博!!!

追求一辈子持续的成功!!宁要明明白白的亏损,不要糊涂的赚钱。

永远从生意角度出发,保持理性客观,看透本质,接近真相。要永远问自已,这真的是一门好生意吗?赚钱了,是运气,台风来猪都会飞,我是那只得意的猪吗?是我水平高,还是水涨船高,我是那只池塘的鸭子吗?

几大检查项:

第一关注:风险,冠军魔咒---风险之离破产只有一个月

股市投资有风险。不知道风险有多少,而冒然行事,就是赌博。长赌必输。所以,做任何一个决策,我首先考虑的不是赚多少,而是可能亏多少和能承受最大多少亏损和最长多少年。这也是我这两年曾经亏损巨大,但仍非常乐观和淡定的原因。不过真的运气很好。我好像运气一直不错,thanks god。虽然错误不少,买入过早,高位站岗(3000点入市),但毕竟也算在最坏的预期左右,而且持的计划本就制定为3-5年,和家人也能够坦然沟通,没造成矛盾。

我的风险checking list:

1-    你有敬畏之心吗?读一遍:你知不知道世界上最牛的企业家,最牛是因为他们一直最卑微地认为,“我离破产只有一个月”,首先不要亏。。。

2-    你是否过于自信?读一遍:股市投资最大的敌人是你自已,尤其是你的过于自信。你认为是你是冠军选手,你可知冠军魔咒?你认为是“专家”,股市投资之路有多少砖家只会碰脚?骄兵必败,哀兵必胜,古今多少人死于斯;你确信你不是台风中的那只猪,池塘的那只鸭吗?----拿出报告!!划上重点,在做决策前放上一星期。。。

3-    反过来想过吗?读一遍:这个生意可能会让我变穷吗(可能变穷的生意很多哟)?我可能会死在那里吗,我真的理解这门生意吗,这家企业真的在创造价值并能持续增值,我真的愿意不在乎股市涨跌,真心愿意做股东?----市场先生真的错了吗,错的离谱吗?为什么错,理由是什么?(比如银行,我的一英尺栏2011年版中就有足够很好的理由)错的理由写出来!!检查理由真的客观,理性,接近真相吗?检查一下死亡清单,想像一下最坏的情况,现在的价格可否有足够的安全边际,3折还是2折?如果有,确认一下,现在是最坏的时候了吗?你确认你已经耐心等待过?你确认你不怕他跌,因为你还准备好足够的加仓能力?或相应的组合?你愿意为之等待多久?---这真的是一门好生意吗?价格好吗?人可靠吗?未来有前景吗?----检查一下坏生意列表和好生意列表。

死亡清单:

1-    热门股:不碰。比如银行如果涨3-5倍,pe超过20即热门,我肯定跑路。人多的地方别去。炒股要听老婆的话。2010起,我就对吃药喝酒,新股创业板中小盘疯狂避之三尺,比如茅台,酒价涨到2000元,真是诧异,业绩居然连年暴增,众多茅粉趋之若鹜,生活中我真的很少见谁自掏腰包买茅台,只能想像中国的腐败有多严重。对于茅台,我的看法就是,10年前你发掘并持有到今,英雄也(我多希望我也找到一堆类似10前的茅台啊,努力!!)。酒价涨到天价的2000元后,你还凑热闹,只能说你被市场先生洗脑,缺乏常识,并且赌性较重。比如现在的新能源(且不说之前的光伏,亏死一片了)和环保,也是火得发紫,但我个人不凑热闹,就常识来说,美国这两年发现了页岩气,石油产量暴增,世界油价一路阳萎,科技的发展,对能源方面来说并不如想像般确定性强和乐观。2007年48元买入的中国石油的兄弟们,想保本真的只能靠想像。环保行业,谁将是华为狼,鸿海虎,笑傲江湖?要发现难度够高,更何况,TMD贵,输多大于赢。俺不玩。也许以后有可能,但原则一样,除非我有足够的水平,证据和理由看得懂,并价格合理。。。。玩热门股,个人认为是缺乏远见的投资。有本事,就应在未热门前,挖掘出来,做自已的T-bag,捂紧让他涨十倍才牛。赚点蝇头小利,冒天大风险,坚决不干。

2-    新股:不干。看懂的可能基本为零。同时,包装上市的企图最明显。你只能看到他们好的一面。你看中国中冶,一群乌合之众组成的临时成立公司,国内国外买了一大堆矿山,以资源来估好像值个10元20元的,但这群家伙是典型的业余败家子,是绝对让股东变穷的典型企业,现在2元都TMD贵。可是上市时候,你看招股书你能看得出来吗?经过这几年,看这群家伙干了什么事才知道。你再看看我们中字头的大象国企,中国石油(最低8元),中国平安(最低25),中国人寿(最低14),中国铁建(最低3.5),一上市就买入的兄弟,套牢了吧。再如股市上著名的骗子公司如亿安科技,蓝田股份,银广夏,琼民源,绿大地,紫鑫药业等等。

3- 让股东变穷的公司:张化桥写的<高收入的穷光蛋>,深以为然.这些企业真的要万分小心(并不绝对,但要小心).包括:

****强周期行业之钢铁,航空,海运,化工,造纸,纺织等,甚至汽车(但在中国估计还有很多年好日子);

****科技股:四川长虹,柯达,松下,索尼,摩托罗拉,巨头们要么已死,要么生不如死,科技要小心.

****人员包袱: 天地侠影有一个博文说大秦人员效率只有美国铁路公司的几分之一,又有巨大退休养老福利,认为大秦表面好像有价值,但真的是个会让股东变穷的公司.最著名的例子,就是通用汽车,百年企业,单单员工退休养老金就差点超过公司盈利,所以破产清算了.招行的员工效率高,这也是我喜欢招行的原因之一.管他涨得不如民生,我还是买招行大大多过民生和兴业.

****管理层:这点很难判断,却是极端重要的.现代投资等高速公路不知有多少蛀虫,当他们的股东,只是公司赚钱,股东基本只能做贡献,不良管理层,再好的企业,再赚钱的企业,股东的你,分不到半点好处,甚至有时不如强周期行业留下的破铜烂铁还能卖点钱.至于如何判断好的管理层,这就必须通过查看过去三五年来他们说了什么做了什么和如何应对危机.比如李石养写的<地产股攻略>关于金融街的管理层看法,我很认同.这也是我投资研究的重点之一.他说金融街在牛市搞高价增发,2007年高价卖写字楼收回资金进行投资等等,很中肯……不是你不懂,一定是你不去想办法.呵呵.我将专门整理一篇如何想办法研究管理层,判断公司前景,新业务,新研发,负债,及未来行业展望等等.

4- 骗子公司:你要不知道哪里会死人,可能下一个死的是你。如果可能,每天都要读一读死亡清单。如果我无法看清骗子本质,我就可能被骗。反过来想,我会死在哪里,那我就不去那里了,芒格的话,要像听老婆的话一样(人多的地方别去,呵呵)

******著名骗子公司和著名的质疑:--这个应该同时列入死亡清单,呵呵。

1-蓝田股份事件:http://baike.baidu.com/view/3365718.htm,著名质疑文章:刘姝威《应立即停止对蓝田股份发放贷款》,仅600字内参而已,一针见血!!2-银广厦事件:http://baike.baidu.com/view/1320425.htm,质疑文章:施东,《财经》封面文章:银广夏陷阱;3-绿大地欺诈上市,面临巨额索赔:http://biz.cn.yahoo.com/ssgs0023/;绿大地案例分析http://www.doc88.com/p-279835798629.html;近三年上市公司造假的案例及分析http://zhidao.baidu.com/question/322265083.html

综合类:夏草揭批上市公司造假: http://finance.sina.com.cn/focus/xcjpssgszj/;夏草-IPO财务质疑案例,http://wenku.baidu.com/view/5d268f6e7e21af45b307a86d.html;30年股市书之十大股案(包含蓝田/银广夏等):http://wbs.wut.edu.cn/forum/showtopic-2072.aspx;2012股市十大囧事 哪些公司最缺德;2011-2012发生的质疑事件:夏草-康美药业财务问题深似海/天地侠影质疑广汇能源/

关于做研究:

1-    以质疑精神为主,不信专家,关于券商报告,只关注数据,并验证数据可靠性。这一方面,港台和海外的几个知名人士,如天地侠影,黄生,管我财兄等值得学习。多听商业人士说什么,别理会纸上谈兵的所谓专家和券商。什么是正确的?什么是错误的?什么样的信息可以让你赚钱?最主要的是要自已思考。宁可用血泪买明明白白的亏损,不要糊里糊涂买的盈利。我坚持的银行和地产是如此,坚持雅戈尔也是如此,买了两年多,(我共有10几只股),2012年无数利空,人人喊打,虽然郁闷选择买入时机不够好,仓位有些过重,上市董事抛售仍是坚持加仓,但真的没想过卖。因为我愿意为之再等待两三年,我仍然像相信如我的地产和银行一样,雅戈尔会有春天的,因为那些利空真不算什么,就像银行的利空一样,not big deal。最坏的打算,我也不会亏,我要用时间验证自己的理念。再说了,我买入是深思熟虑的,他的利空来利空去,无非是几块破地买得贵了,股权投资遇上烂行情了,又如何?拿着大把的钱不投资,难道放银行好吗?难道不充许人家犯错吗?李如成实实在在的努力着,账上大把资产,大把的自有商铺,主业继续精彩,我一直很放心。我买入任何股票,最少觉得这股有涨二倍的实力,这三五年,如果有需要,我打算用血泪来验证自已的理念。-----如果我无法独立思考,宁可不做投资!!!股市本来就是80%的专业投资者失败的场所,绝不跟风,坚持理性,我就是要挤身那顶尖的5%以内,为了光明的理想,我愿意快乐地去坚持和等待,修练自已的身心,只要基本面在预期之内,涨涨跌跌何必挂怀,如这两年的银行,真的从没想过卖,是不是固持,是不是铁锤人看钉子,银行地产涨了并不表示我高明,雅戈尔不涨并不代表我弱智,我认为我的理由是正确的,我就坚持,拭目以待吧。

*****对盈利质量/盈利增长/盈利增长可持续性的质疑:如苏宁电器,过去的增长靠不断的开店,但在网购竞争开始时,2011盈利即使大幅增长,也该避之大吉.这是典型的盈利质量陷阱,基本面变坏了,pe就不够用了,只能改用pb了。至于苏宁的易购,我个人还是喜欢上淘宝和京东,易购最少目前差近得很。再如茅台,2012年预告增长50%,茅粉们开心坏了,但实际上,从第四季度开始,已大幅下降了。禁酒后果,导致2012年的利润暴增一点含金量都没有,因为2013年铁定大走下坡路,pe无效了,只能用pb,8-9倍pb,估计只能往150跑,甚至更低。再说,茅台年年业绩暴增,实在令人怀疑,2000元的高价酒(40元的成本),生活中有几个人自掏腰包买?90后的有多少人喝茅台?只能想像中国的腐败TMD,或我宁可相信茅台在铺货,社会库存无数当作黄金收藏了(呵呵-40元的黄金,傻了吧),我觉得这种不合常识的增长,就是庞氏骗局。当然,对于周期股之有色,钢铁,航运等,盈利质量更是陷阱,如果非要买,最佳时机反正他们盈利最差,pe最高的时候,因为这时候才是行业低潮,反转前的最黑暗时候,逆向投资的最佳时机。中国远洋,曾经的百元大股,马上就要被ST了,能不警醒?---换句巴老的名言,有的企业赚钱,是因为运气好,这时候赚钱再多,你都得小心,要么不买,要么随时准备开溜。两面针就是典型,主业一塌糊涂,靠买的股票支撑业绩。网络上天地侠影对广汇能源和大秦铁路的质疑就很经典。对于热门股,我对网络上的各种分析,皆持质疑态度,比如大牛股之大华股份,管我财说他的实业朋友认为大华根本不怎么赚钱,皆因各路资金力捧。我对此没研究,但热门股,我会跟踪一小部分,但基本都是在观望和仰望,以便验证自已的思路,之如茅台。我坚持要做的,就是究根追底地发掘冷门股中的宝贝,慢慢等他们变热门。我渴望也能像林奇一样发现婴儿股本,巨人品牌,而且是冷门股,便宜货,可惜在中国A股,目前难于上青天,林园的这个观念影响整个市场,新股/创业板/中小板里找宝贝,好比要男人生孩子。暂时放弃,还是握好自已的蓝筹,耐心等待小盘股再次崩盘。

*****对管理层诚信/持行能力/战略远景的质疑:就一个原则,看他说什么,做什么,如何应对危机,如何使用资金,说一套做一套,毙掉。计划不靠谱,吹大牛的,毙掉。不知形势,没有远见,乱花钱的,乱并购的,乱多元恶化的,毙掉。有错误不懂反省的,毙掉。(当然什么是错误,需要常识和远见);比如盐湖股份,多好的一个赚钱公司,搞什么多元化,花上千亿上马产能过剩的项目,据说是响应政府的号召,无语。再便宜也不买。

*****对员工效率/离职率/制度和激励的质疑:天地侠影的大秦铁路质疑,让我警惕。对于大国企,如中石油,中石化,有大部分的路桥公司,两年前觉得如何他们接近净资产是可以买的,现在则是谨慎,国企效率太低,福利太好,企业赚大钱,可能弄不好都得给员工养老去,如果冗员多,通用汽车破产的结局并非不可能。除非便宜的无可救药,否则避之大吉。-----别只看盈利,别只看pe,兄弟,那边可能会死人的。

*****对IPO等财务质疑,俺没有夏草和刘妹威的专业,所以也懒得质疑,远离就好了,不过时时关注,多多了解,那肯定是必须和必要的。我可以不会下蛋,但要懂得品尝是好蛋,或是坏蛋,我不做坏人民,但要了解坏蛋如何使坏,呵呵。

其它:待续○接别 big deal

2-    独立思考,如果所有大师经典无法引导你思考,白读了.如果你无法独立思考,无法独立研究,趁早别玩了;如果你无法弄清事件背后的真相,无法分辨现象与真相,那就要加倍努力再努力了;---如果你2-3年一个周期仍亏钱,那肯定是你的研究工作没做好。失败绝不能怪市场,绝对是自已没做好功课。

3-    好奇心和提问题之究根究底:如果你无法保持好奇心,你会无所事事,你无法与时俱进,更无法保持客观理性, 但没有好奇心,你的思考就会如无源之水,随时断流,如此一来,你就只好听别人的了,听小道消息,听专家,听股神,将命运交与他人,追涨杀跌,其结果就一定是好不哪去,或绝对无法持久。那还不如买指数基金。因为好奇,你就会提出很多问题,并会去进一步思考为什么,从而渐渐培养出先知先觉,先人一步(先人太多也很惨,如李驰持有金融真的过早,趋势有时候会持续到你不敢相信);我喜欢罗杰斯有访谈《罗杰斯VS朗咸平》(三原则Sceptic质疑+Curiory好奇心+Persistance坚持);追根究底是王永庆成功的秘诀,我喜欢王永庆的《人生就像跑步一样》,投资也一样,要追根究底的千百度追问,要吃苦耐劳地做功课,想轻轻松松做股东,天下哪有免费的午餐呢。------我想,我需要整理一篇符合自已的成功追问方式,真的极其重要,要真相,真相是问出来的!!问!!!!质疑,再质疑,再问,问到底,头脑风暴,而不是纸上谈兵,然后走出去看看并生活中验证。

4-    远见-20/80原则: 远见基于独立思考,基于好奇心所驱动的追根究底的真相,就如同老巴和芒格早在2000年前就断言次贷危机一样,详见芒格的《穷查理宝典》。Wjmonk和归江在2005年关于茅台和相关行业的判断也很有远见。未来会怎样,需要我们不断努力思考中;80%的人只会跟风,或投机,略有远见的,却不敢坚持;敢于坚持的,却不够理性或远见;所以市场中80%的人注定给20%的人做贡献,这是世界性已被证明的真理,要起成为那20%的人,你要有独特的核心竞争力,我目前拥有和培养的核心竞争力就是在我水平只有一英尺时,我坚持我的一英尺,用我的一招致胜,靠多年的工作经验和常识,靠狼一样的坚忍专注和等待,靠战战兢兢的独立思考和摸索的笨办法,靠不断的学习和反思再反思,靠无尽的好奇心和质疑精神,靠志存高远的理念和踏实的功课。

5-    客观,理性,缓一缓,想一想:冲动了吗?思维定势了吗?最坏的时候了吗?反过来想过了吗?我会死在哪里吗?现象还是真相?给我报告!!

小总结:做研究,就是要有好奇心,并不断质疑,不断提问,追根究底,不断思考中寻求真相,并在生活中实际中上市公司所作所为公司产品销售现场中验证真相的过程。一次次千万次的追问和思考和验证,渐渐地远见就来了,你会看得更远,先人一步,而不是跟风,跟大户,后知后觉。

众里寻问千百度,真相就在灯火通明处。----努力的重点和方向。

关于投资专业术语:

1-    股票投资:投资不是赌博。如果非得说是赌,从长期来看,谨慎理性的投资,盈利是百分百的不会输的赌。因为股票不是赌权,而且股权,对应的企业,社会发展,谁赚钱?企业赚钱。你是股东,也会赚钱。货币贬值,企业会赚越多钱,因为东西都贵了,比如一个油条,以前卖1角赚5分,现在卖1元赚5角。呵呵。所以才有万科上市20年400倍的神话,茅台酒原来一瓶酒几十元涨到2000元现在股东也有上百倍的回报。类似的多了去了。美国的股市回报就更多了,因为国家稳定发展,巴菲特获得万倍回报!!整体股市上百倍回报。---看不懂股市真正的意义,看不懂货币贬值趋势,看不懂社会稳定发展趋势,看不懂股市整体向上的趋势,看不到中国养老金迟早入市分享社会发展趋势,在股市低迷的时候,你就会失去信心,而不敢做到人恐我贪,低买高卖的最佳机会。未来,股市回到6000点很正常,赶上香港2万点则可能需要很多年。这是肯定会的,只是时间不确定。

2-    专家、股神与预测:我从来不信。2005年当人家劝我不要买股票说股市都可能要倒闭,我第一入市。我只信常识。虽然第一次只赚指数不赚钱(1200点入市跌到998点亏40%,2200点出来赚手续费,资金量小,追涨杀跌,但总算尝过什么是熊市恐慌)。2010再入市则理性很多。对我而言,专家就只是专家,就同我做国际贸易的一开始就只喜欢海运和国际贸易股。专家最容易爱上自已的股票,而失明失聪,看不清大局和全局,更不会像猎人和商人,坚忍和精明。股神更不靠谱,冠军魔咒说明这一点,他们往往自以为老子天下第一,反而陷入过于自信,往往死于自已最成功的地方。预测就更不靠谱。相信预测的家伙,肯定不适合投资,投机也许行。反正我不信。但我尊重我眼中真正的投资者,如巴菲特和段永平,Wjmonk,枯荣,管我财等。但即使他们,我也是仅供参考。因为只有适合自已的,才是最好的。黄金对于人类是宝,对于小鸟不如一粒果实来得实在。我就是那个小鸟,我寻找的是我的果实,别人是虎,是狼,能跑善冲,我不羡慕,我会飞,我就做好我的小小鸟。呵呵。

3-    洗脑、思维定势、远见之先知先觉与后知后觉、趋势投机之索罗斯:股市中最怕的就是过于自信,最怕的就是暂时的成功变成后面失败的障碍。2008年后,中小创业板暴炒,持有大盘蓝筹的被笑死,而市场也的确让那些人得意非凡。可是2012年风格改了。坚定持有创业板的死了有多少?这就是思维定势。这就是冠军魔咒。这就是拿着铁锤看什么都是钉子的人。当然,2008年以前,大盘蓝筹得意非凡,哈哈,风水似乎总在轮流转。巴菲特在2000年左右的互联网泡沫中,市值狂跌,而持有互联网股的涨个5倍10倍,老巴被笑老矣。结果呢,互联网股票跌得连零头都没有,巴菲特反而赚翻番了,而且连续几十年平均收益达30%以上(?),市值增长一万倍以上。80%的人总是不断被市场洗脑,当茅台10年10元没人要,10年复合价400元反而抢,禁酒后仍是众多茅粉非茅台不买,用无数的理由和证据来证明自已的买入决策,根本不屑于银行地产,无论他们多么便宜。这就是洗脑的威力。也许,几年后,银行pe 在20倍以上时,茅粉又开始抢银行,非银行不买,那时他们估计又会找到一堆证据和理由,而且绝对是专家提供的(银行一涨,所有利空忽然不见,笑死人)。80%的人总是被市场一次又一次的洗脑,一次又一次买在高位,卖在低位,左右被市场先生戏弄。因为大部分人总是需要股票涨价来证明购买有价值,而不是其本身有价值。追涨杀跌,80%人的零和游戏,浪费时间而已,相信你什么也不会留下。

4-    关于估值:

****PE/PB/PS:市盈率,市净率,市销率。我的理解是市盈率用来衡量整体市场的温度很合适。总体pe超过40-50绝对要跑路;整体pe在10附近一定要进场并全仓。银行地产用市净率较合适,pb在1附近,是非常好的机会,就怕你等不到;资源类的相同,可惜资源类不会给机会,因为资源价值经常远超1pb;ps只能混合用,我5元建仓建发,10-13元买入新希望,ps超低也是原因之一;对于优秀企业,pe越低越好,问题多低才是买入机会?因人而异。我12-13元买入招行,5-6元买入民生,12元买的兴业,说不上对错,只是因为当时买招行和民生的时候,招行很高,而民生很低;兴业买的便宜是因为跌得历害实在便宜忍不住调仓买的,建发买的便宜也是因为当时没咋想买,跌到5元时忍不住卖了其它票换的,谁能抄在最低点?雅戈尔分红前是12元买的,不断加仓到成本10元,是因为当时一起买招行民生时,它很贵。我没想到它会跌到7元以下。同样的,当时一起买的中国人寿22元(19元已卖出),辽宁成大17元(19元已卖出),中信证券13元(12.5元卖出),结果呢,一个跌到14元,一个跌到11元,另一个跌到8元,(最惨的是试验仓中国铁建,7元买的,跌到3.5元)所以2011年真是惨不忍睹,但是谁能想得到呢?谁能买在最低点呢?----啰嗦一大堆,               --------原则之一:就是,不要太爱上自已买的企业,不要太过于自信,招行和雅戈尔是被我爱上了,买得太贵了;我不咋在意和喜欢的民生和建发反而基本买在最低点。当然,2011年买入太急,当时研究功课做得不够而且很差,看看我2010年曾买入宝钢,鞍钢,中远航运,中海发展,中国石化,新安股份等股票(当时几近30只股票)就知道了当时的水平了。只是确定一下大方向,就建立组合。

-------原则之二:仓位控制,不要太乐观,现金要保留20-30%,以备随时加仓。

-------原则之三:难度较高。了解大环境,适当估计当时总体形势,银行股等大象蓝筹股的确低估,小盘的确疯狂,但市场趋势真的不是那么容易改变的.买入过早,先知先觉过早,是非常令人痛苦的.要尽量避免的话,我想一是趋势未明时(这个真难!!),仓位渐进式,分批买入,仓位控制,留有足够现金; 然后就需要努力去发现市场转机的信息,比如社保,中金,QFII入市或加仓,新股停发,持有金融的满街被笑,上非诚匆扰被全部灭灯,有人跳楼自杀,或者房价崩盘,房地产资金入市,或者养老金入市,或者其它….总之,我也在思考中……不要像李驰一样被套4-5年,我算走运的.

小结:估值永远是最重要的一环.但只按pe/pb/ps估值,那只能是个笑话,那投资太TMD容易了.估值是个综合的活,还需要各种因素,如盈利质量,盈利持续性,未来前景,行业特点,净资产质量(银行地产现金股权等的资产质量最好),成长性,管理层品质,核心竞争力等等; 其中成长性和核心竞争力最为关键,这需要更多的内容,需要更深层次的思考,质疑,甚至需要很强的想像力和远见……总之,一言难尽.

5-    关于何时买,何时卖: 便宜就买入,先建试验仓进行关注,然后慢慢加仓.由于满仓,只能调仓.什么叫便宜,因人而异.何时卖,原则上最少涨一倍,涨二倍减仓一半.但根据情况,基本面没变,基本就不卖,原则上指数上4000点时,我就会减仓一半.其它时间,根据情况进行调仓,但会一直满仓.坚决不轻易做买卖的决定.套牢的也不会轻易加仓.雅戈尔真是例外.中信证券,中国人寿,辽宁成大,跌成狗屎价我都没加仓,就加仓雅戈尔,晕,真是爱上就没辙,反思啊.

6-    关于分散和集中:我目前的水平不宜集中,只能分散.我的分散的原则是,特别看好的行业,买入3-4支(尤其是看不懂的银行),所以目前金融/类金融3-4只,地产类地产3-4只,百货医药农业各1-2只;其它类2-3只
 楼主| 发表于 2013-2-2 10:10:23 | 显示全部楼层
新人贡献,呵呵。
 楼主| 发表于 2013-2-5 08:40:11 | 显示全部楼层
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