设为首页收藏本站

价值投资集群 - 蜗牛的雪球

 找回密码
 注册

扫一扫,访问微社区

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
查看: 337|回复: 0

[转载]什么是OPMI?

[复制链接]
抢楼 抢楼 本帖为抢楼帖,欢迎抢楼! 
发表于 2014-4-27 13:15:54 | 显示全部楼层 |阅读模式
格雷厄姆最终当上了董事长,哈哈。小散的阶级地位比临时工好些,在很多企业,还不如普通正式员工。
   我想小散的目标应该是成为某个良好生意的有影响的投资者,格雷厄姆也曾经为此大声疾呼。
   当然,在此之前,如何生存才是小散应该考虑的
原文地址:什么是OPMI?作者:八戒猪二师兄
OPMI是(outside passive minority investor)的英文缩写。
OPMI这个词是由马丁·惠特曼创造的,意为外部-消极-少数权益-投资者。也就是我们通常说的小散户。
惠特曼把二级市场称为OPMI市场。显然OPMI就是整个金融行业生物链条的最底端。几乎所有的投资或者经营活动都依靠盘剥OPMI获利。

惠特曼认为,无论是格雷厄姆-多德分析,还是有效市场理论,针对的主要对象都是OPMI。
我认为格雷厄姆-多德理论是OPMI的真正保护伞。
OPMI获利的途径相对较为狭窄,通常看只能通过二级市场的价差获利,或者通过股息获利。
但非OPMI的获利渠道比较多。比如:
在二级市场繁荣时期,可以通过上市获利。
在二级市场萧条时期,可以通过私有化获利。
可以通过兼并重组清算分拆获利。
可以通过薪金、期权获利。
可以通过管理权、特权获利。
可以通过避税获利。
总之获利的途径比OPMI多很多。
OPMI显然不能够通过薪金获利,除非你是上市公司的雇员。
OPMI显然没有足够的资金量完成对上市公司的私有化,也没有能力推动公司的上市。
OPMI显然不能主导公司的经营。
OPMI显然不能主导公司的兼并重组。

格雷厄姆认为,有的投资者长期持有某证券,无论价格多高都不卖出,并且最终获得大利。这些投资者往往是和上市公司关系很紧密的投资者,包括雇员或者公司控制人的亲属。显然这些投资者不属于OPMI。

OPMI的最大的投资优势很可能来自于安全边际。即只在具有较大安全边际的情况下买入,如果情况向好,获得超额收益,如果情况变坏利用安全边际的缓冲区逃跑,少赔出局。

OPMI可以跨界思考公司的价值,比如考察私有公司的价值,来评估上市公司的价值。比如利用公司的纯现金资产来评估公司的价值。但是OPMI控制不了局面。他只能指望其他非OPMI采取行动,并借助这种行动获利。

比如OPMI不能做到让白酒公司派发其多余现金。OPMI也不能要求银行停止扩张加大股息的派发。OPMI甚至没有能力要求上市公司调高分红比例(证监会却进行了管辖)。

OPMI的投资地位显然不如债券投资者的地位高,虽然理论上股东的地位在公司层面应该高于债权人,但现实情况却不是。

OPMI不应该高估其权限,但可以适当转换身份思考问题。

OPMI不一定要把自己定位在上市公司股东或者所有权人的地位上。因为实际上他不具备真正的所有权人地位。但他非常有必要把他定义在债券人的地位上。

OPMI绝对没有必要和上市公司同甘共苦,因为上市公司几乎不知晓OPMI的存在。

我认为对格雷厄姆和巴菲特的误解在于,很多投资者过分的理想化,把股东身份当成是信条。而格雷厄姆和巴菲特的实践并没有证实这一点。格雷厄姆主张投资者向债权人的地位靠拢以获得保障,并放弃没有希望的对上市公司的管控,而巴菲特则充分利用其优势地位对上市公司进行干预。










来源:http://blog.sina.com.cn/s/blog_493978f70102erav.html


您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

QQ|小黑屋|手机版|Archiver|东东道 ( 京ICP备14022246号-2  

GMT+8, 2018-7-21 21:03 , Processed in 0.068635 second(s), 23 queries , Gzip On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表