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[申请] laughter的申请

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发表于 2011-6-19 13:23:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 laughter 于 2011-6-19 13:35 编辑

QQ名:laughter
QQ号码:171082576

投资感悟:(投资的经历、感悟或者对于价值投资的理解)
   
    中学的政治老师教导我们:“解决复杂问题,首先应该抓住主要矛盾。”做股票其实也差不多,最需要的只是常识。简单举几个例子:

    常识一:长期定时定额(俗称定投)买指数基金的人,可以战胜市场上90%以上的人。
    想想08年的中国平安深陷富通银行,业绩巨亏,股价暴跌;再想想伊利股份的三聚氰氨事件,股价连续跌停;再想想2011年,双汇发展的瘦肉精事件,也是连续几个跌停......黑天鹅离我们并不远。如果说一个人在某一年内碰到黑天鹅的概率很小,那么在今后50年的投资生涯中,这种概率将大大增加,原因很简单:久赌必输!!
    所以,我主张对于绝大多数人(包括我在内),都应该采用:较为分散的组合投资。

    常识二:同一家公司在两个市场上市,同股同权,应该买便宜的。
    H股市场是比较成熟的,投资者以欧美的机构为主,对于一些大型蓝筹上市公司的定价往往比较理性。因此,对于AH大幅度倒挂的公司,单单从常识上分析就是存在一定价值的。另外还有一些优质的B股公司,相比A股便宜很多,也是非常好的投资标的。再有一类就是具有高折价的封闭式基金。打折的东西本身就具有安全边际。一项成功的投资,说到底就是逆向投资,努力去寻找那些不为大多数人注意的“沙漠之花”。

    常识三:消费类、医药类企业通常都比较稳健,也比较长寿。
    中证消费、中证医药指数的长期强势,是可以说明一些问题的。不得不承认,某些行业就是比其它行业更有成长和长寿的基因。以20年、30年以上的投资视角去看,我相信这些行业仍然具有超额收益的能力。但是不管怎么样,都应该以合理甚至便宜的价格买入优质的标的。

    常识四:总体上来说,民营企业比国有企业更有活力。
    国有企业的体制决定了大多数国有企业都是官僚主义、人浮于事、效率低下,且缺乏强有力的激励措施。对于国有企业,除非是有行政垄断、大股东强有力的支持或者某些特有的护城河因素,否则很难成为一个好的投资标的。其实,民企ETF的长期强势,也很好印证了民企的活力和能力。

    常识五、资本支出巨大的行业不适合长期投资。
    这个道理相信有DCF 估值观念的朋友都可以明白。

公司分析:(行业分析、财务分析或者是公司前景分析以及估值)
股票名称:一致B
分析:
1、行业背景:中国医药集团目前的制药工业与商业规模极度不平衡,目前工业的比例不到商业比例的3%,这个比例未来会提高到10%-15%。中国医药集团在工业领域最重要的平台、最好的管理团队、最好的税收条件就在一致药业上。按照中国医药集团的规划2015年的销售销售收入将超过2500亿,即使制药比例的比重达到10%,其医药工业的年收入就会突破250亿人民币。

2、未来营业收入分析:一致药业2010年的营业收入为131亿元,十二五规划为达到500亿元,其中医药工业为100亿,医药商业是400亿。大股东为国药控股,一致药业有个“好爸爸”,因此实现目标的可能性很大。

3、未来毛利率分析:随着商业领域集中度越来越高以及渠道扁平化(纯销比例的上升),净利率会上升;医药工业净利率也会上升,一来内购采购导致毛利和净利率提高,二来目前的主打产品是头孢,后续专利胃药、抗癌药、生物药等毛利应该会高于目前的产品。也就是说利润增长速度会高于营业收入增长速度。

4、保守估计一致b 未来五年利润复合增长率30%以上,目前PE不足15倍。   peg<0 .5 ,对于一个弱周期行业,低估显而易见。

看法:耐心持有一致B,五年收益可超过10倍以上!

点评

请补充估值部分,建议参考本版精华帖: 3.0
tyt
请补充估值部分,建议参考本版精华帖: 3
  发表于 2011-6-19 18:54
 楼主| 发表于 2011-6-19 19:41:48 | 显示全部楼层
本帖最后由 laughter 于 2011-6-19 19:45 编辑

回复 laughter 的帖子

回复tyt君:

对于估值,有很多价值投资人采用未来自由现金流折现的方法,但是我本人很少采用。理由很简单:

1、一个人是胖子还是瘦子,目测就足够了,不必上秤。宁要模糊的正确,不要精确的错误。(老巴说过这个意思)

2、一支股票如果非得采用DCF方法才能计算出是低估,至少说明低估的程度不够,安全边际不够大,那么这笔投资基本上是相当失败的生意。(当然也不可否认:DCF方法背后的理念是非常重要的,它可以很好的解释为什么轻资产企业理应享有较高的溢价。)

3、对于资本支出较少、折旧、摊销很少、永续经营的企业,采用PEG方法估值是可以的。我个人从来不买PEG>1的企业。

点评

不错我投赞成票: 4.0
tyt
不错我投赞成票: 4
  发表于 2011-6-19 22:50
发表于 2011-6-19 20:24:23 | 显示全部楼层
农夫投1票
发表于 2011-6-19 21:14:24 | 显示全部楼层
动心忍性 1票
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